小債看市 
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作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
目前，忻州市政府已協調各參貸銀行成立金融機構債權人委員會，支持同德化工緩解債務壓力。
01逾期
11月10日，同德化工（002360.SZ）公告稱，公司及全資子公司同德科創、同德爆破因未能履行與浙銀租賃的訴前調解協議，收到杭州市拱墅區人民法院的執行裁定書。
收到執行裁定書公告
公告顯示，同德化工涉案金額合計約8918.539萬元及相應利息、遲延履行期間的債務利息或遲延履行金等。
裁定書要求同德化工及子公司履行義務，否則將凍結、劃撥銀行存款或查封、扣押其他財產。
同德化工稱，面對債務壓力，此前已與政府及金融機構協調，通過債務延期、調整還款計劃等措施緩解流動性風險。
值得注意的是，這并非同德化工首次發生債務逾期。
截至2025年10月16日，同德化工和子公司在融資租賃公司等金融機構的逾期債務本金超2億元，占公司2024年經審計凈資產的10.21%。
目前，忻州市政府已協調各參貸銀行成立金融機構債權人委員會，支持同德化工緩解債務壓力。
近年來，同德化工跨界轉型，但規劃總投資額多次擴大，投產時間一再延期，資金問題成為拖累項目進度的重要因素。
02債務危機
據官網介紹，同德化工是國家民爆行業的優勢企業，也是山西省專精特新中小企業。
同德化工從事的主要業務是民用炸藥的研發、生產、銷售（流通），以及為客戶提供工程爆破的整體解決方案等相關服務。
2006年，同德化工改制為股份有限公司，2010年3月在深圳證券交易所中小板上市。
從股權結構看，同德化工的控股股東和實際控制人為張云升，持股比例為19.93%。
2024年，同德化工業績由盈轉虧，凈虧損達7198.69萬元，審計機構更是對其年報出具了“帶與持續經營重大不確定性”段落的無保留意見審計報告。
2025年前三季度，同德化工實現主營收入3.31億元，同比下降20.53%；歸母凈利潤-993.7萬元，同比下降125.28%。
歸母凈利潤
截至2025年9月末，同德化工總資產有45.67億元，總負債25.75億，凈資產有19.92億，公司資產負債率為56.39%。
《小債看市》分析債務結構發現，同德化工主要以流動負債為主，占總債務的64%。
截至相同報告期，同德化工流動負債有16.55億元，主要為短期借款，其一年內到期的短期債務合計有9.44億元。
相較于短債壓力，同德化工的流動性異常緊張，其賬上貨幣資金有1.02億元，公司存在巨大短期償債壓力。
財務彈性方面，截至2022年末，同德化工銀行授信總額有14.35億元，其中未使用授信額度為3.77億元，可見公司備用資金一般。
銀行授信
此外，同德化工還有非流動負債9.2億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有6.92億元。
整體來看，同德化工剛性債務總規模有16.36億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為64%。
從融資渠道看，作為上市公司，同德化工主要通過股權融資，此外還通過租賃、銀行借款等渠道融資。
值得注意的是，2025年前三季度，同德化工籌資性現金流凈額為-1.85億元，由凈流入轉為凈流出狀態，公司存在一定再融資壓力。
資產質量方面，同德化工應收賬款有1.24億元，不僅占用資金，還存在一定回收風險。
總得來看，同德化工2024年業績虧損，2025年前三季度延續虧損態勢，對債務和利息的保障能力下降；流動性緊張，短期償債壓力大。
03炸藥大王
山西省忻州市河曲縣位于晉、陜、蒙交界處，礦產資源豐富。
同德化工前身是始建于1956年的河曲縣化工廠，后變更為國企改制的煙花爆竹企業。
幾十年間，張云升將同德化工打造成山西“民爆雙雄”之一，他也被稱為“炸藥大王”。
2010年，同德化工登錄深交所，成為忻州首家上市公司，同時也是山西首家登錄中小板的上市公司。近年來，同德化工現金流和利潤穩定，為了尋求新的增長點，2021年同德化工進軍可降解塑料賽道。
為籌措資金實現全降解塑料一體化項目投產，同德化工已多次出售資產回籠資金。2023年底，同德化工將旗下廣靈縣同德精華化工100%股權及清水河縣同蒙化工100%股權轉讓給生力民爆，總價款為6.53億元。今年5月，同德化工再次發布公告稱，擬向生力民爆轉讓旗下三家民爆子公司各自不超過45%的股權。
值得注意的是，2024年8月由于同德化工涉嫌違法違規披露信息，證監會決定對公司立案。
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