小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
蘇州科達傳統業務承壓、海外推進不及預期，以及新業務尚處投入期，疊加剛性研發投入影響利潤。
01預虧
7月10日，蘇州科達（603660.SH）公告稱，2026年半年度預計歸母凈利潤為-3.3億元至-2.7億元，上年同期為-2.17億元。
半年度業績預虧公告
公告顯示，受宏觀經濟環境、地方財政預算安排及部分行業客戶需求波動等因素影響，蘇州科達傳統視頻會議、視頻監控及相關行業解決方案業務面臨較大壓力。
此外，受部分區域地緣政治等影響，上半年蘇州科達部分海外業務推進不及預期。
蘇州科達部分新業務仍處于產品驗證、渠道拓展或商業化推進階段，收入和盈利貢獻尚需時間釋放。
蘇州科達表示，研發投入、人力及運營費用在報告期內具有一定剛性，對當期利潤產生較大影響，公司正通過組織優化、費用管控等措施逐步改善成本結構。
近年來，由于地方財政資金較緊，蘇州科達產品需求減弱，公司業績持續虧損。
02財務分析
據官網介紹，蘇州科達是領先的視訊與安防產品及解決方案提供商，公司成立于1995年，2016年12月1日在上海證券交易所主板掛牌上市。
目前，蘇州科達擁有3000多名員工，在全國設立了45個區域分公司，提供本地化專業服務，并設立3個海外分公司負責國際業務。
從股權結構看，陳冬根直接持有蘇州科達18.05%的股份，為公司控股股東及實際控制人。
股權結構圖
蘇州科達收入主要來自視頻會議系統和視頻監控系統，其他收入主要來自維修保養及視頻會議系統租賃等，產品的終端用戶主要為政府部門。
2022年-2025年四年間，蘇州科達業績累計虧損超15億元。
歸母凈利潤
截至2026年一季末，蘇州科達總資產有16.2億元，總負債9.01億元，凈資產7.19億元，資產負債率為55.6%。
近年來，由于持續虧損，蘇州科達資產負債率持續攀升，處于較高水平。
資產負債率
《小債看市》分析債務結構發現，蘇州科達主要以流動負債為主，占總債務的89%，債務結構不合理。
截至相同報告期，蘇州科達流動負債有8.01億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務合計有2.9億元。
相較于短債壓力，蘇州科達的流動性緊張，其賬上貨幣資金有1.56億元，無法覆蓋短債，另外其經營性現金流持續凈流出，公司短期償債壓力較大。
在財務彈性方面，截至2025年末，蘇州科達銀行授信總額有6.15億元，未使用授信額度為2.56億元，公司尚未使用的銀行授信規模持續減少。
銀行授信
此外，蘇州科達還有非流動負債9918萬元，主要為應付債券，其長期有息負債有7353萬元。
整體來看，蘇州科達剛性債務總規模有3.6億元，主要以短期有息負債為主，帶息債務比為40%。
蘇州科達的產品服務特性及經營模式，使得研發費用及銷售費用較高，2025年公司研發費用及銷售費用分別為3.93億元和4.44億元，對公司盈利空間形成一定侵蝕。
從融資渠道看，作為上市公司，除了股權融資，蘇州科達還通過租賃、應收賬款以及債券等方式融資。
現金流方面，2023年和2024年，隨著部分銀行借款到期償還，蘇州科達籌資活動現金均呈凈流出態勢，公司存在一定再融資壓力。
籌資活動現金流
資產質量方面，蘇州科達資產中應收賬款及存貨所占比重較高，其中應收賬款有3.49億元，且賬齡總體較長，對公司營運資金形成較大占用，需關注應收款項的壞賬風險。
另外，蘇州科達產品更新換代較快，存貨規模有4.04億元，面臨一定的跌價風險。
總得來看，蘇州科達業績持續虧損，對債務和利息的保障能力下降；負債水平較高，財務杠桿攀升；存在一定的應收款項回收風險及存貨跌價風險。
03視頻巨頭
1995年，蘇州科達的前身科達通信成立，隨后公司推出綜合復用設備，2001年進入視頻會議領域。
2016年12月，蘇州科達在上海證券交易所主板掛牌上市。
上市后，蘇州科達營收規模穩步攀升，但盈利能力卻在2019年出現斷崖式下滑后從此一蹶不振。
由于蘇州科達產品終端用戶主要為政府部門，近年來地方財政資金緊張對于公司產品需求及業務回款的影響較大。
地方財政資金較緊，蘇州科達產品需求減弱，公司在2022及2023年對人員進行縮減，2023年末公司人員數量降至3843人，較2021年末減少1291人。
國外業務方面，蘇州科達在新加坡及阿聯酋設有分公司，國外業務開拓團隊約30-40人，業務主要集中在“一帶一路”沿線國家。
目前，蘇州科達正處于業務結構調整和戰略轉型的關鍵階段。
為提升長期競爭力，蘇州科達圍繞人工智能大模型、音視頻處理、國產化適配、行業數字化應用及低空業務相關場景保持必要的研發投入。
蘇州科達自研“開端大模型”、AI一體機、低空飛行管理平臺等產品和解決方案，是公司未來業務轉型和市場拓展的重要基礎。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議
本文由“小債看市”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！
