作者：李坤澤

來源：睿博恩重生筆記

對比之下，上海迪士尼總投資超300億元，北京環(huán)球影城超500億元。泡泡瑪特樂園的投資額僅為后者的百分之一左右。更讓行業(yè)意外的是它的盈利能力。開園首年（2024年）即實(shí)現(xiàn)盈利，2025年全年客流量同比增長70%。2025年，泡泡瑪特全年營收達(dá)到371.2億元，同比增長184.7%。一家賣盲盒起家的公司，用3個億做了個“小樂園”，首年盈利、客流暴漲——它做對了什么？

1??輕資產(chǎn)，重情感：完全不同的樂園邏輯

泡泡瑪特城市樂園位于北京朝陽公園內(nèi)，是在原有舊建筑“歐陸風(fēng)韻”項目基礎(chǔ)上進(jìn)行舊改更新，屬于城市更新項目，并非從零開始的大興土木。4萬平方米的占地面積，大致相當(dāng)于北京環(huán)球影城的四十分之一。

這不是迪士尼，也不是環(huán)球影城。泡泡瑪特從一開始就沒打算復(fù)制它們的模式。泡泡瑪特城市樂園總經(jīng)理胡健明確表示：“不與迪士尼對標(biāo)。”泡泡瑪特做的是“城市中心樂園”——體量小、投資輕、IP驅(qū)動、情感連接。胡健說：“盈利和營收長遠(yuǎn)來看固然重要，但并不是現(xiàn)階段最重要的事。”比起短期財務(wù)數(shù)字，更應(yīng)把樂園視為一個“作品”來長期打磨。

投入是迪士尼的1%，盈利卻發(fā)生在第一年。這套“輕資產(chǎn)、重情感”的打法，正在改寫著主題樂園行業(yè)的成本公式。

2??72%的二消占比，改寫樂園的收入結(jié)構(gòu)

傳統(tǒng)主題樂園的收入結(jié)構(gòu)中，門票收入通常占60%-70%，二次消費(fèi)（餐飲、衍生品、互動體驗(yàn)）僅占30%-40%。而泡泡瑪特城市樂園的數(shù)據(jù)完全相反。

2023年開園首月，樂園的二次消費(fèi)占比即達(dá)到72%。其中，門票僅占28%，72%的收入來自限定商品、餐飲和互動體驗(yàn)。樂園的IP衍生品銷售占比是普通門店的5倍；在樂園銷售TOP10的商品中，LABUBU單IP的SKU占比高達(dá)50%。

樂園的二消占比高出迪士尼、環(huán)球影城約10-20個百分點(diǎn)。 這不是因?yàn)殚T票賣得便宜，而是因?yàn)橄M(fèi)者在這里花的錢，大多不是為“玩項目”，而是為“買情緒”——買盲盒、買限定款、買LABUBU的陪伴感。

胡健透露，2025年樂園有三分之二的區(qū)域因改造而封閉，但全年客流量仍同比增長超過70%。2025年上半年，樂園的客流量和收入均已超過2024年全年。

3??沒故事沒動畫，憑什么讓人買單？

這是泡泡瑪特模式最反直覺的地方。迪士尼用20年電影把故事“喂”給觀眾，賣的是“夢”。環(huán)球影城用數(shù)十年IP積累，賣的是“沉浸式體驗(yàn)”。而LABUBU——這只沒有門牙的毛絨怪獸——沒有動畫、沒有小說、沒有電影，只有盲盒、人偶和一場見面會。

它賣的，是“怪可愛+陪伴+社交貨幣”。在泡泡瑪特城市樂園里，LABUBU不做“高高在上的IP明星”，而是親親抱抱、即興互動。見面會、偶裝表演、與游客的近距離接觸——這些看似“幼稚”的互動，構(gòu)成了LABUBU最核心的情感連接。胡健說：“樂園核心是情感鏈接，卓越的故事是表象。”

這不是IP敘事，這是IP關(guān)系。2025年，泡泡瑪特營收首次突破300億元，LABUBU所在IP系列THE MONSTERS營收首次突破百億。一只沒有故事的毛絨怪獸，年營收百億——它靠的不是“故事”，而是“陪伴”。

4??谷子經(jīng)濟(jì)+IP樂園：情緒消費(fèi)的“新物種”

泡泡瑪特城市樂園的本質(zhì)，不是“主題公園”，而是一個大型沉浸式體驗(yàn)型消費(fèi)集成店。它把“盲盒經(jīng)濟(jì)”的場景從線上、門店搬到了線下空間。在樂園里，消費(fèi)者不是在“玩項目”，而是在“逛LABUBU的世界”——買限定款、吃主題餐、看偶裝表演、發(fā)朋友圈。

這種模式的核心邏輯是：IP引流 → 場景消費(fèi) → 周邊輻射。消費(fèi)者為“情緒”而來，為“社交貨幣”而消費(fèi)。它不是迪士尼的“大敘事”，而是年輕人的“小確幸”。

泡泡瑪特董事長兼CEO王寧表示，以IP為核心的集團(tuán)化仍是公司未來發(fā)展的核心方向。樂園不只是一個盈利項目，更是IP的“放大器”和“情感連接器”——讓消費(fèi)者從“買盲盒”升級為“逛樂園”，從“收集IP”升級為“陪伴IP”。

5??睿博恩三點(diǎn)思考

第一，文旅資產(chǎn)的盤活，不一定要“大”。 泡泡瑪特用3億投入、4萬平米，在朝陽公園的一個角落里，做出了一個首年盈利的樂園。它沒有“大興土木”，而是“舊改更新”；沒有“對標(biāo)迪士尼”，而是“做自己”。存量時代的文旅盤活，核心不是規(guī)模，而是精準(zhǔn)定位+IP驅(qū)動+情感連接。

第二，IP的價值不在于“故事”，而在于“關(guān)系”。 LABUBU沒有電影，但它有見面會、有擁抱、有社交貨幣。它的價值不在于“敘事深度”，而在于“情感濃度”。對于新一代消費(fèi)者而言，IP不是用來“看”的，而是用來“陪伴”的。

第三，二消占比72%的啟示：門票只是入口，情緒才是消費(fèi)。 泡泡瑪特樂園72%的收入來自衍生品和餐飲，這驗(yàn)證了一個趨勢：在文旅消費(fèi)中，消費(fèi)者的核心訴求正在從“玩項目”轉(zhuǎn)向“買體驗(yàn)、買情緒、買社交貨幣”。誰能抓住這種情緒消費(fèi)的趨勢，誰就能在存量時代獲得定價權(quán)。

6??【睿博恩觀點(diǎn)提煉】

· 樂園基本盤：占地4萬平方米，總投入約3億元，2023年9月26日開園，位于北京朝陽公園內(nèi)，為城市舊改項目。

· 輕資產(chǎn)對比：投資額約為上海迪士尼的1/113、北京環(huán)球影城的1/166，占地面積約為環(huán)球影城的1/40。

· 盈利時間線：2023年底開業(yè)，2024年即實(shí)現(xiàn)盈利；2025年客流同比增長70%；2025年上半年客流量和收入均超2024年全年。

· 二消占比：高達(dá)72%（門票僅占28%），遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)主題樂園的30%-40%。IP衍生品銷售是普通門店的5倍，LABUBU在TOP10商品中占比50%。

· IP邏輯：LABUBU無動畫、無小說，依靠“陪伴感+社交貨幣+情緒價值”驅(qū)動消費(fèi)，2025年THE MONSTERS系列營收首次突破百億。

· 集團(tuán)業(yè)績：2025年泡泡瑪特營收371.2億元，同比增長184.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤130.8億元。

· 睿博恩三問：①文旅盤活不一定要“大”，精準(zhǔn)定位比規(guī)模更重要；②IP價值不在“故事”而在“關(guān)系”；③門票是入口，情緒才是消費(fèi)。

2023年9月26日，泡泡瑪特城市樂園開園。占地4萬平米，投入3億元。2024年，首年盈利。2025年，客流同比增長70%，營收371.2億元。這不是“中國版迪士尼”，這是泡泡瑪特自己的路徑——用1%的成本、10%的面積，做出了一個情感濃度極高、盈利能力極強(qiáng)的“情緒消費(fèi)場”。

泡泡瑪特城市樂園的本質(zhì)，不是主題公園，而是IP情感經(jīng)濟(jì)的線下試驗(yàn)場。它用LABUBU證明了一件事：消費(fèi)者愿意為“陪伴感”買單，而不只是為“故事”買單。文旅的下一個十年，或許不是“建更大的樂園”，而是“建更懂情緒的空間”。

風(fēng)險提示： 本文基于公開信息及媒體報道整理，數(shù)據(jù)截至2026年7月。泡泡瑪特為港股上市公司，文中涉及的財務(wù)數(shù)據(jù)均引自公開披露信息。文中分析僅作行業(yè)案例復(fù)盤與實(shí)務(wù)觀點(diǎn)分享，不構(gòu)成任何投資建議。

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原標(biāo)題： 泡泡瑪特城市樂園：如何用1%的成本撬動IP情感經(jīng)濟(jì)？