作者：鐳射財經(jīng)

來源：鐳射財經(jīng)（ID：leishecaijing）

從政策落地到納入評級，4倍LPR利率紅線正悄然重塑小貸行業(yè)規(guī)則。

小貸評級參考4倍LPR

近期，甘肅省地方金融管理局發(fā)布開展2025年度全省小額貸款公司監(jiān)管分類評級工作的通知，本次小貸監(jiān)管評級內(nèi)容分為定量評價、定性評價，其中定量評價涉及小貸公司合規(guī)經(jīng)營情況、風險防控情況等。

在合規(guī)經(jīng)營評級指標中，主要圍繞小額貸款公司業(yè)務合規(guī)、財務合規(guī)兩個方面。業(yè)務合規(guī)層面，重點關注小貸公司貸款綜合融資成本、費用收取、經(jīng)營區(qū)域等指標，其中貸款綜合融資成本對小貸公司利率定價標準作出明確指引。

根據(jù)評分標準，小貸公司貸款年化平均綜合融資成本低于一年期貸款市場報價利率四倍（含）的，得5分；每增加1%（不足1%的按1%計算），扣1分，扣完為止。

除了利率壓降指引，其他貸款費用收取亦設置紅線。如對小貸公司前置收費予以嚴控：未發(fā)現(xiàn)從貸款本金中先行扣除利息或其他費用（含手續(xù)費、管理費、保證金等）的，得5分，否則，不得分。

從上述地方金融監(jiān)管部門出臺的小貸評級標準不難看出，雖然目前暫未臨近利率壓降節(jié)點，但小貸公司貸款定價趨向4倍LPR已成確定性的趨勢。

業(yè)內(nèi)人士表示，小貸公司綜合融資成本指引已對從業(yè)機構(gòu)的展業(yè)模式、客群偏好、業(yè)務結(jié)構(gòu)和風控管理產(chǎn)生影響，現(xiàn)在的展業(yè)節(jié)奏就是，在窗口期前盡可能增加24%的貸款投放，但也不得不為利率進一步壓降做好壓力測試。

小貸公司綜合融資成本指引明確要求，原則上在2026年底前，小貸公司新發(fā)放貸款綜合融資成本超過1年期LPR的4倍的規(guī)模占比應明顯下降；2027年底前，小貸公司全部貸款綜合融資成本須壓降至1年期LPR的4倍以內(nèi)。

實際上，自去年小貸公司利率壓降要求提出后，多地已經(jīng)明確4倍LPR的利率管控標準。

如年初山東省地方金融管理局在一則業(yè)務咨詢回復中表示：《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》（銀發(fā)〔2025〕247號）要求，原則上最晚應于2027年底前，將小貸公司綜合融資成本壓降至1年期貸款市場報價利率的4倍以內(nèi)。

當4倍LPR利率壓降持續(xù)推進，小貸公司的業(yè)務模式和盈利能力也將加劇分化。

風險控制面臨挑戰(zhàn)

與商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸融資成本管控邏輯一致，本輪小貸公司利率壓降直指貸款綜合融資成本，這就意味著小貸公司的任何費用捆綁、收費通道都將難以奏效。

按照監(jiān)管要求，小貸公司的貸款綜合融資成本的界定范圍是指與貸款業(yè)務直接相關且需由借款人承擔的息費支出，包括但不限于貸款利息、擔保費、保險費等各項息費。

從貸款市場報價利率變化來看，目前整體比較穩(wěn)定，1年期LPR維持在3%左右。如果按照3%計算，小貸公司貸款綜合融資成本的定價紅線就在12%附近。

12%的定價上限意味著什么？比銀行信貸、消金公司、信用卡的定價上限還要嚴格，而小貸公司的獲客成本、風險成本、資金成本明顯劣于前述信貸服務市場主體。

在諸多成本壓力中，風險成本是小貸公司在全新利率紅線下面臨的最大挑戰(zhàn)。

一般來講，客群質(zhì)量決定貸款質(zhì)量，除了極少數(shù)大廠系小貸公司具有場景和流量優(yōu)勢，多數(shù)地方小貸機構(gòu)獲客比較依賴地方渠道，客群也多為當?shù)貍€體和小微企業(yè)，客群質(zhì)量具有較大不確定性。再加上風控能力跟不上，地方小貸自主投放的貸款資產(chǎn)質(zhì)量就會存在較高的壞賬風險。

以某地小貸公司不良貸款率評分標準為參照（滿分5分），其中，不良貸款率5%（含）以下，得5分；不良貸款率5%-12%（含），得3分；不良貸款率12%-18%（含），得1分；不良貸款率18%以上，不得分。

考慮到小貸公司資金成本相對較高，假如小貸公司壞賬率在5%以上，而貸款綜合定價在12%以內(nèi)，那么小貸公司將面臨傳統(tǒng)業(yè)務模型失效的處境。要么進行客群上移，自主投放更加優(yōu)質(zhì)的客群以保留利潤空間；要么承擔巨大的壞賬風險，盈利難度急劇攀升。

如此一來，小貸公司必然要經(jīng)歷一場生死存亡的分化。部分風控能力弱、獲客能力差的小貸公司，可能面臨較大的自營投放壓力；而頭部大廠系互聯(lián)網(wǎng)小貸和地方獲客能力較強的小貸公司，仍能維持一定的業(yè)務規(guī)模。

當自營投放壓力上升時，模式更輕、風險更小的導流業(yè)務便成為小貸公司的首選業(yè)務。目前，不少小貸公司押注助貸和貸超導流等輕資本業(yè)務，尤其是網(wǎng)絡小貸公司。

網(wǎng)絡小貸公司憑借全國性線上展業(yè)資質(zhì)，可為獲客能力較強的科技公司、貸超平臺提供產(chǎn)品上架、拒量承接、導流合作等業(yè)務上的便利。這也為其開展貸超導流業(yè)務合作提供了絕對優(yōu)勢。

經(jīng)從行業(yè)內(nèi)了解，由于政策趨嚴，加之平臺限制，貸超平臺對于牌照的需求劇烈上升，受網(wǎng)絡小貸牌照稀缺影響，貸超行業(yè)正遭遇“一牌難求”的困境。

不過，伴隨金融產(chǎn)品網(wǎng)絡營銷新規(guī)的落地，小貸牌照與貸超導流的業(yè)務綁定，也將面臨不確定性。

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原標題： 這地已將4倍LPR利率納入小貸評級