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融創中國:50強房企收割戰略!

陌爺地產圈 陌爺地產圈
2021-04-23 10:42 3680 0 0
融創又要開始復制金科?

作者:陌爺地產圈

來源:陌爺地產圈(ID:gh_6e6c6fd48723)

談起融創,首先想到的是老板孫宏斌,出手闊綽,大筆收購,眼光獨到!

就在融創中國保持高速規模持續擴張的同時,又能伺機而動,靈活收割,動如脫兔

NO. 1|壹

繼融創接盤旭輝,收購廣西一哥彰泰后,妥妥的將鎖定廣西第一市場份額

近期,融創又有新的大動作,開始全面接觸藍光,擬通過項目資產包的形式切入,深入藍光集團層面股權

雖然,藍光也緊急辟謠:僅僅是部門項目層面的合作

但無風不起浪,一方面官宣披露前的資本市場穩定性很重要

另一方面,據內部消息,接觸的開發商不僅融創一家,還有WK、JK、HQC等,但屬融創的關系最為曖昧

就像紅星,丑媳婦嫁人也要挑個條件好的

可以肯定的是融創似乎從金科股權收購和出售中嘗到了甜頭

收購彰泰的目的是擴大區域市場份額,深耕戰略板塊

而融創此次撩撥藍光,明顯意圖是在復制金科模式

融創對藍光項目的盡調,從三月份就開始了,目前雙方還在談判

這段時間,盡調團隊跑遍了藍光的六個區域。他們的主要目光,集中在布局江浙地區的華東區域

NO. 2|貳

我們從融創2020年的財務報表看起,全年收入2306億,同比+36%;毛利額484億,同比+17%;歸母利潤356億,同比+37%;核心盈利302億,同比+12%

這份業績公告看起來很不錯,但有些經不起深究,甚至有些虛胖,含金量并不高

原因有三:

1、毛利額增速大幅低于收入增幅

2、利潤拉動主要靠金融資產公允價值變動(僅金科和貝殼的股票增值就占據了96億)

3、財務利息幾乎做了100%資本化處理

融創急需擴充利潤來對沖周期下行

利潤大勢是由行業周期所決定的,在充分競爭,很難獲取市場超額收益的情況下

換種投資思路,做為利潤來源的補充,以及對行業的縱向布局也是一種積極的正面應對戰略

在其他房企還在思考如何通過精細化管理、提高操盤能力和水平獲取超額收益的時候

融創已經換了玩法,畢竟無論產品還是操盤都是優等生了

NO. 3|叁

基于對行業周期以及適配戰略的判斷,融創選擇的投資標的,開始放大到TOP50房企

對融創而言,收購區域性房企是為了深耕,聚焦主業

而入股全國性TOP房企很露骨的說是為了資本獲利,以及縱向布局

復盤金科模式,其實是具有很強復制性的。類似的標的具備的特征有三:1 規模尚可;2 資本市場活躍;3  階段性步子過大,扯著蛋

而藍光這幾點全都精準契合,因為趁人之危才能趁火打劫

畢竟藍光近兩年步子邁得過大,表外融資爆雷、項目股權轉讓、內部人士劇變、就連2019年才搬入的上海總部,網傳也將被賣掉

最近,藍光內部召開了會議,要各區域梳理全部虧損項目。這場將前幾年所獲高價地損失降到最低的緊急行動,由去年上位的集團常務副總裁——楊鏗之子楊武正親自抓。

各城市要在五月份之前,向集團匯報解決方案,修改產品適配、調整方案:

項目一地塊虧損,二地塊就不允許再拿了

即便賣了藍光嘉寶,也僅是解了燃眉之急

所以融創此次接觸藍光,定有深意,拭目以待!

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“陌爺地產圈”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 融創中國:50強房企收割戰略!

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