不良資產指南 作者：指南君
來源：不良資產指南
6月8日，海南證監局公布的行政處罰決定書顯示，海德股份被警告并罰款200萬元；公司實際控制人、時任董事長王廣西被警告并罰款680萬元。其中，王廣西作為實際控制人被罰500萬元，作為直接負責主管人員被罰180萬元。
根據監管調查，2021年3月，海德股份及旗下海徳資產管理有限公司開展不良資產收購重組業務，并向交易對手方支付相關收購價款。然而，資金到賬后，交易對手方并未將資金用于資產收購，而是將其中8.84億元代海德股份關聯方海南新海基投資有限公司償還借款。這意味著，原本用于不良資產收購業務的上市公司資金，最終流向關聯方債務償還，構成關聯方非經營性資金占用。
更值得關注的是，這筆資金占用持續時間長達三年多。從2021年年報，到2022年年報、2023年年報，再到2024年半年報，海德股份均未披露該事項。數據顯示，2021年至2024年上半年，這筆8.84億元占用資金分別占公司同期凈資產的18.65%、17.04%、16.08%和16.69%，長期占據公司較大比例凈資產。直到2024年年報，海德股份才首次披露相關情況。2025年4月，占用資金及相關利息最終全部歸還。
公開資料顯示，王廣西是永泰集團創始人，曾通過資本運作打造永泰能源，并于2013年取得海德股份控制權，推動公司向不良資產管理領域轉型。根據《2025新財富500創富榜》，王廣西夫婦以164.3億元財富排名山西企業家首位，蟬聯“山西首富”。
A股唯一民營AMC業績亮眼
作為A股少數聚焦不良資產管理業務的上市公司，海德股份也是目前較具代表性的民營AMC樣本。2013年，王廣西旗下資本體系取得控制權后，公司逐步從傳統業務向不良資產管理領域轉型。
過去幾年，隨著房地產行業深度調整、企業信用風險釋放，以及個人不良資產市場逐步開放，不良資產行業迎來了新的發展窗口。海德股份也確實抓住了這波紅利。
2022年，公司實現營業收入10.63億元，歸母凈利潤7.02億元；2023年歸母凈利潤達到8.8億元，創近年來高點；2024年業績有所回落，但歸母凈利潤仍達3.85億元。
進入2026年，公司業績再次大幅增長，季度實現營業收入5.47億元，同比增長147.81%；歸母凈利潤4.20億元，同比增長332.55%。單季度利潤已經超過2025年全年。
公開信息顯示，海德股份的業務布局集中在三類資產：
第一類是能源類困境資產。截至2025年末，存量余額50.81億元。公司聚焦資質齊全、技術條件好的煤礦資產，通過重組介入，修復價值后退出。
第二類是上市公司困境資產。存量余額8.50億元，公司選擇暫時陷入困境但資產優質的上市公司進行紓困。典型案例是海倫哲。2022年12月，海德股份通過全資子公司海徳資管成為海倫哲第一大股東，幫助其化解退市風險。2025年海倫哲歸母凈利潤增長38.19%，股價上漲也增厚了海德股份的收益。
第三類是個貸不良資產。這是近年布局的重點，個貸不良批量轉讓市場自2021年試點開啟后持續擴大。截至2025年末，海徳資管持有的個貸不良債權本金約92.52億元，本息合計約162.93億元，涉及債務人超過35.61萬戶。海德股份與螞蟻集團旗下板塊共建“海德個人紓困平臺”，推動數字化清收。
地方AMC行業監管趨嚴
近年來，隨著地方AMC數量增加、業務規模擴大，監管對行業規范發展的要求在不斷提升。
2021年以來，監管推動AMC回歸主業。早期地方AMC快速擴張過程中，部分機構業務邊界模糊、偏離主業。監管部門多次強調，地方AMC應聚焦不良資產收購處置主業，強化風險控制和內部管理。
隨后，個人不良貸款轉讓試點推進，信用卡不良、消費貸不良、個人經營貸不良等資產逐漸進入市場化處置體系。大量機構開始布局，但監管也更加關注合規與風控。
2025年7月15日，國家金融監督管理總局發布《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》，這是我國首個針對地方AMC的全國性、全面性監管規定。《辦法》明確地方AMC須立足本地、在所在省級行政區域內開展業務，原則上不得跨區域經營；同時劃定五大經營紅線，進一步規范經營行為。
未來地方AMC的競爭，不會只是資產規模的競爭，而是資產獲取能力、專業處置能力、風險控制能力、公司治理能力的全方位競爭。
海德股份事件，也再次提醒行業：做不良資產，首先不能把自己做成“不良資產”。
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