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打破剛兌對(duì)城投債市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，僅僅是個(gè)開(kāi)始。

未來(lái)幾年，是城投真正轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻。

根據(jù)DM的統(tǒng)計(jì)信息，2021年4月18日-5月14日，發(fā)行過(guò)債券的城投公司在約一個(gè)月內(nèi)，共實(shí)現(xiàn)了147筆非標(biāo)融資，合計(jì)金額為329.01億元，超過(guò)300億元！

做好城投，越來(lái)越不簡(jiǎn)單了。

城投公司的轉(zhuǎn)型肯定是不會(huì)一蹴而就的。

運(yùn)營(yíng)效率高的城投，仍然將在未來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)領(lǐng)域中占據(jù)主導(dǎo)性地位。

不過(guò)，要提示一點(diǎn)，不能簡(jiǎn)單粗暴地將AA級(jí)及以下級(jí)別的城投公司劃定為弱資質(zhì)城投。

關(guān)于規(guī)范城投公司融資的新規(guī)之所以引起市場(chǎng)這么大的關(guān)注，其實(shí)從一定程度上體現(xiàn)出了城投公司目前的融資難度，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)讓市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。

今天市場(chǎng)都在關(guān)注的應(yīng)該就是江蘇省關(guān)于規(guī)范融資平臺(tái)公司投融資行為的指導(dǎo)意見(jiàn)中“穩(wěn)步壓降非標(biāo)類(lèi)融資產(chǎn)品規(guī)模”的表述。

經(jīng)濟(jì)較弱、負(fù)債不堪重負(fù)的地區(qū)，城投債預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步內(nèi)卷，是否會(huì)發(fā)生區(qū)域性違約，筆者以為存在一定可能性。

城投轉(zhuǎn)型本身并無(wú)好壞，是不同的要素產(chǎn)生了不同的影響。

一家和當(dāng)?shù)貒?guó)企打官司的城投

呼和浩特春華水務(wù)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司通過(guò)公告披露自身債務(wù)逾期事件在信用債券市場(chǎng)上引起了較大的關(guān)注，大家關(guān)注的焦點(diǎn)在于春華水務(wù)是否屬于城投公司以及后續(xù)是否會(huì)引發(fā)存續(xù)債券的違約。債券民工本文從城投公司的定義開(kāi)始，探討春華水務(wù)的城投屬性問(wèn)題。

最后，提醒投資者、承銷(xiāo)商，對(duì)于經(jīng)常呼喚轉(zhuǎn)型或者多元化的企業(yè)，不管是不是城投，要多留個(gè)心眼，小心入坑。

風(fēng)險(xiǎn)與隱患早已在多年前埋下，暴露與蔓延只是時(shí)間問(wèn)題。

4月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見(jiàn)》，提出要更好地落實(shí)預(yù)算法及其實(shí)施條例的相關(guān)規(guī)定，規(guī)范管理、提高效率、挖掘潛力、釋放活力，并圍繞進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的目標(biāo)，明確了六個(gè)方面的重點(diǎn)改革措施。

未來(lái)，城投債出現(xiàn)擦槍走火的現(xiàn)象也許在所難免，但是系統(tǒng)性的城投違約可能性很低，畢竟成本實(shí)在太高。

未來(lái)兩年的城投債市場(chǎng)，會(huì)非常精彩。

城市更新項(xiàng)目，就是撬動(dòng)城投公司轉(zhuǎn)型的最佳基點(diǎn)。?

大家好，我是三公子。我是2014年開(kāi)始正式做政信業(yè)務(wù)的，行業(yè)正在43號(hào)文的威壓下瑟瑟發(fā)抖。

2021年一季度，再融資需求擴(kuò)大及市場(chǎng)情緒修復(fù)，城投債發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，但凈融資仍呈區(qū)域分化態(tài)勢(shì)；貨幣政策邊際收緊導(dǎo)致發(fā)行利率同比上升明顯。

2021年4月29日，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)同時(shí)下調(diào)了重慶國(guó)際物流樞紐園區(qū)建設(shè)有限責(zé)任公司和重慶市南岸區(qū)城市建設(shè)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司的評(píng)級(jí)級(jí)別，由BBB下調(diào)至BBB-。

邏輯變了，市場(chǎng)價(jià)值也變了。

弄明白利益關(guān)系，分清楚人錢(qián)物，城投平臺(tái)所在層級(jí)問(wèn)題自然會(huì)迎刃而解。

4月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見(jiàn)》，提出要更好地落實(shí)預(yù)算法及其實(shí)施條例的相關(guān)規(guī)定，規(guī)范管理、提高效率、挖掘潛力、釋放活力，并圍繞進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的目標(biāo)，明確了六個(gè)方面的重點(diǎn)改革措施。

近年來(lái)貴州的經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)領(lǐng)跑全國(guó)，貴州的化債措施也層出不窮，政府意愿杠杠的，那么如今的貴州和貴州城投怎么樣了？

地域上到期城投債以江蘇居首，其次為天津，浙江居第三位。

為更加健康地和持續(xù)地發(fā)展，城投公司有發(fā)展市場(chǎng)化業(yè)務(wù)以獲取現(xiàn)金流和豐富自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在動(dòng)力。

“十四五”的城投，將經(jīng)歷持續(xù)的轉(zhuǎn)變。

健全政府債務(wù)信息公開(kāi)機(jī)制，促進(jìn)形成市場(chǎng)化、法治化融資自律約束機(jī)制。

千條萬(wàn)條，拿回本金第一條

由于1月份的放量發(fā)行遠(yuǎn)超2020年同期，2021年一季度城投債發(fā)行規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)34%，但凈融資規(guī)模同比減少37%。

最近幾天在公園省溜達(dá)。不管是地方官員還是城投公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，感覺(jué)他們更有人情味了。

新一輪市場(chǎng)活力的顯現(xiàn)，值得關(guān)注。

曹山石發(fā)了twitter，提示未來(lái)幾個(gè)月最大的風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，目前信用債市場(chǎng)存在一二級(jí)倒掛。

從實(shí)際情況來(lái)看，弱資質(zhì)城投依然是城投債市場(chǎng)的重要組成部分，同時(shí)城投債市場(chǎng)在進(jìn)一步分化，預(yù)計(jì)江浙地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈加激烈。

化債的方式，沒(méi)有最新，只有更新！

近年來(lái)，貴州城投平臺(tái)非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始大規(guī)模暴露，其中遵義市成了非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的“第一重災(zāi)區(qū)”。

這兩年，相信大家做投資的心路歷程都比較唏噓感概。

2021年2月8日，施甸縣天源供水有限公司向海航期貨出具了一份《關(guān)于協(xié)商兌付融資債務(wù)事宜的函》，首次提出只還本不付息的兌付方案，如今一個(gè)月過(guò)去了，結(jié)果怎么樣了呢？

上市公司公告，子公司或指定第三方去買(mǎi)城投公司的債券。城投公司收到錢(qián)后，定向支付給上市公司子公司作為拖欠的工程款。

有點(diǎn)冷

發(fā)債城投平臺(tái)非標(biāo)違約對(duì)自身及所處地區(qū)城投債發(fā)行影響較大，對(duì)上級(jí)區(qū)域城投債發(fā)行影響較小

年底了，市場(chǎng)傳言從不會(huì)少，敬請(qǐng)理性看待。

警惕“懲罰性”違約

城投債已經(jīng)會(huì)分化并且必然會(huì)出現(xiàn)違約。其一，某些城投債已經(jīng)出現(xiàn)一二級(jí)倒掛。既然市場(chǎng)已經(jīng)接受了城投債的折價(jià)及其背后的隱含風(fēng)險(xiǎn)，那么城投債在未來(lái)就必然會(huì)違約。

改革的過(guò)程中，階段性的陣痛與監(jiān)管是必經(jīng)的歷程。

城投信仰總有一天會(huì)被打破，但絕不是現(xiàn)在。