作者：資產界

來源：資產界

丘吉爾曾說過,永遠不要浪費一場危機。隨著中國經濟進入債務出清周期，那些被貼上“不良”標簽的資產，恰恰成為最被低估的寶藏。逆周期下，不良資產處置的需求持續爆發，這不是“收拾爛攤子”，資產出售、債務重整、破產清算無處不是借勢掘金的絕佳機遇。

不良資產處置賽道沒有新能源、AI、硬科技那樣的光鮮噱頭，卻藏著萬億級的市場體量。“十五五”規劃中，“盤活存量”也寫入未來五年社會發展的核心關鍵詞。更關鍵的是，這個賽道才剛剛拉開序幕，真正的風口才剛剛到來。投資大佬張化橋直言：“大壞賬剛剛開始，未來5-10年，是不良資產的黃金時代，也是少數普通人能逆襲的造富窗口”。

300萬億債務，撐起一個萬億藍海

當前中國經濟正進入全新的調整周期，增長、債務、人口、房地產、外貿紅利五大紅利同步達峰，總量矛盾與結構性問題相互交織，而這背后，藏著一個前所未有的巨大市場：

地方政府債務100萬億左右（40萬億顯性債、50多萬億城投債）、家庭部門債務77萬億（房貸38萬億）、非金融企業部門債務150萬億元（剔除城投債），三項合計超過300萬億的債務，是不良資產處置的巨大潛在市場。

其中，房地產債務更是重中之重——房地產全行業有息債務合計53萬億，剔除房貸后，開發商銀行貸款約15萬億，而這僅僅是冰山一角，未交付樓盤的交樓壓力、巨額合約負債，才是真正的核心處置需求。

還有個貸不良，2025年底，國家金融監督管理總局下發《關于延長不良貸款轉讓試點期限的通知》，將個人不良貸款批量轉讓試點期限延長至2026年12月31日。試點允許轉讓的類型主要包括個人消費信用貸款、信用卡透支和個人經營性信用貸款。個人不良貸款轉讓試點延期引爆市場，規模從2021年186億猛增至2024年1583億，2025年掛牌本金超3500億。

這300萬億債務，從來都不是泡沫，而是不良資產處置的“超級金礦”。這些“爛攤子”，絕非短期能解決，至少需要5-10年的時間逐步清理，而這，正是不良資產賽道的核心機遇，也是不可錯過的時代風口。

張化橋再次點醒眾人：“未來五到十年，中國金融業的核心任務，就是降杠桿、處理不良，這是一個無法回避的趨勢，更是少數確定的造富機會，看懂的人已經開始布局?！薄皩τ诮鹑谫Y產管理公司來說，不良資產很多時候只是錯配了資源。要樹立主動挖掘資產、主動配置資產的理念?！敝袊行沤鹑谫Y產管理股份有限公司黨委書記、董事長劉正均提出了一個核心觀點——金融資產管理公司的經營邏輯，是帶著不良資產中的“好資產”穿越周期。

國企率先搶灘！跨界玩家紛紛布局

風口在哪里，資本就會流向哪里，實力雄厚的國有資本，早已率先殺入賽道，搶占先手優勢。

最具代表性的，就是連續四次躋身世界500強的山東高速集團。這家以交通基礎設施起家的老牌國企，早已跳出傳統賽道，把不良資產當成戰略布局的核心板塊，其布局之早、力度之大，遠超很多人的想象。

早在2015年，山東高速就率先布局，發起設立了注冊資本7.26億元的投資基金管理中心，自身出資7.25億元，持有99%股權，直接切入股權、債權類不良資產投資；2017年，更是專門成立資產管理公司，聚焦不良資產處置，實現專業化、規?；季?。

更讓人佩服的是，山東高速在不良資產領域的嗅覺極其敏銳，判斷力堪稱行業標桿。要知道，山東高速2024年凈利潤高達135.05億元，其中金融板塊資產占比超40%，不良資產布局早已成為其核心利潤增長點。

象嶼集團作為廈門市屬國有企業，也逐步轉型為類似AMC的角色，大規模切入不良資產市場。重整新忠旺、接手德龍鎳業、收購泰禾廣場、抄底破產船企……象嶼通過逆周期布局，以較低成本介入被低估的資產，再通過產業整合與運營賦能實現價值提升。隨著宏觀經濟與相關行業周期逐步回暖，這種前瞻性的資產布局有望在市場反轉時為其帶來可觀回報。

除了山東高速、廈門象嶼這樣的國企巨頭，還有一批“跨界玩家”，憑借先發優勢和專業能力，在不良資產賽道里悶聲賺大錢。

中東財團（阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司）聯合美資、中資機構，斥巨資收購萬達核心資產，為萬達注入600億流動性，同時也搶占了優質不良資產的處置先機；海爾、聯想、美的等知名企業，通過收購日本不良資產（家電、電子業務），快速擴張全球布局，低成本實現轉型升級；國內各大金融機構，紛紛遠赴中東尋找金主，試圖抄底國內優質不良資產，搶占賽道紅利。

幸存的大型房企也調整戰略方向，將不良資產盤活視為新的增長曲線，從“開發商”轉向“盤活商”。早在2024年，融創孫宏斌就發力切入地產不良資產領域成立而今資本；在經歷重整之后，金科股份2025年也明確將業務重心轉向不良資產的盤活與管理。

這些案例都在告訴我們：不良資產從來都不是“垃圾”，而是“被錯配的優質資產”，只要找對處置方法、把控好風險，就能變廢為寶，實現超額回報。資本的強勢入場，更釋放了一個強烈信號：不良資產早已不是“小眾玩家”的游戲，而是資本角逐的新戰場。

不良資產處置市場充滿機會也充滿風險

很多人都會有疑問：不良資產聽起來風險很高，動輒就是“壞賬、爛尾”，為什么現在是入場的最佳時機？核心原因有3點：

第一，周期紅利不可逆，風口擋不住。中國經濟正在告別高速增長，進入高質量發展階段，債務出清是必然趨勢，也是不可逆轉的時代潮流。未來十年，大量資產將面臨易主、重組，不良資產處置的需求會持續爆發，就像日本泡沫危機后，資產出售、重組市場持續火熱，中國正在走類似的路徑，這是時代賦予的機遇。

第二，市場空間足夠大，競爭尚未白熱化。300萬億債務背后，是萬億級的不良資產處置市場，而目前這個行業還處于“初級發展階段”，法制建設、處置模式還有很多空白，行業集中度低，尚未出現絕對的龍頭企業，越早入場，越能搶占先發優勢，積累資源和經驗，憑借早期布局，成為賽道里的“隱形贏家”。

第三，高風險對應高回報，普通人也能分一杯羹。不良資產處置確實有風險——房地產市場的不確定性、破產司法程序的不完善，都是潛在風險，但風險背后，是超額回報。擅長處置的專業團隊，能實現更高的收益，比如把虧損辦公樓做成盈利項目，把爛尾樓盤活變現，甚至實現翻倍收益。

更重要的是，這個賽道沒有行業邊界，包容性極強：房企從業者可以代管地產不良項目，發揮自身行業優勢；律師可以梳理復雜的法律關系，提供專業支撐；會計師可以做盡職調查、精準定價，把控財務風險；哪怕是普通人，只要愿意學習、整合資源，也能找到適合自己的切入點，在這個萬億藍海里分一杯羹?！百Y產界”作為金融資產從業者的信息服務平臺，致力于鏈接人、信息與資產，匯聚了全國范圍內的優質資源、行業信息和專業人脈，覆蓋資金端、資產方、產業方及服務商等多類主體。加入圈子，有助于從業者實現跨界協同，無論計劃從哪個環節切入，都能在此對接匹配的業務端口與資源支持。

可以預測的是，未來十年內，中國相當大一筆資產將易主。抄底不良資產吃的是資源飯，既是技術活，更是關系活。這是“人精”才能干的事。必須明確一點：不良資產是“人精才能干的事”，它不是躺賺的賽道，更不是“撿錢”的游戲，而是一場“資源、專業、眼光”的綜合較量。

專業人士表示，這一領域的最大挑戰，源于“懂資產的不懂不良，懂不良的不懂資產”的專業壁壘。成功盤活的核心前提，正是打破專業隔閡，構建融合金融、法律與地產開發能力的復合型能力。想要在這個萬億藍海里站穩腳跟、賺到錢，你需要具備這3種核心能力：

1.  資源整合能力：能聯動銀行、資產管理公司、評估機構、律師事務所等多方資源，精準找到優質不良資產項目，打通處置上下游鏈路；

2.  專業處置能力：具備扎實的盡職調查、精準定價、資產變現能力，能梳理復雜的債權債務關系，推動債務重整或資產出售，實現資產增值；

3.  風險把控能力：能精準判斷項目風險，避開債務“糾纏”和潛在陷阱，就像山東高速那樣，在危機來臨前果斷“逃頂”，做到風險可控、收益可觀。

畢竟，在時代的風口上，看清趨勢、果斷入場，才能抓住屬于自己的財富機遇。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 中國未來十年黃金賽道：不良資產處置！