小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
麥趣爾的債務危機，起源于2022年的那場“信任危機”。
01破產清算
9月8日，ST麥趣（002719.SZ）公告稱，近日知悉債權人廣州市銘慧機械股份有限公司（以下簡稱：銘慧機械）向昌吉州中院申請對公司進行破產清算。
被債權人申請破產清算公告
公告顯示，此前銘慧機械已兩次向昌吉州中院申請對ST麥趣進行破產清算，均被法院裁定不予受理。
法院撤回原因是，被申請人正在積極與申請人溝通債務和解事項，申請人現自愿撤回對被申請人的破產清算申請。
今年8月，由于與銘慧機械債務糾紛，昌吉市人民法院對ST麥趣名下四臺設備進行兩次拍賣，兩次拍賣均流拍。
ST麥趣稱，目前尚未收到法院任何法律文書，生產經營正常，未達到《企業破產法》規定的破產清算法定條件。
ST麥趣表示正積極與債權人溝通債務和解，后續是否進入破產清算程序存在重大不確定性。
銘慧機械為ST麥趣機器設備供應商，公司從申請人處購買2臺機械設備以及配套設備，剩余貨款495.49萬元尚未支付，前期糾紛所產生的訴訟費、違約金等已進行賬務處理。
其實，ST麥趣的債務危機，起源于2022年的那場“信任危機”。
2022年6月，ST麥趣純牛奶因檢出?丙二醇?被責令停產并召回，公司被沒收違法所得及罰款合計超7300萬元。
此后數年，ST麥趣業績連續虧損，還面臨多項訴訟、債務壓力及監管警示等多重困境。
今年8月，因未及時披露重大訴訟、關聯交易及失信被執行事項，ST麥趣及董事長李勇、總經理李剛等收到新疆證監局?警示函?及深交所監管函。
由于業績持續虧損，麥趣爾股票在今年4月29日起實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST麥趣”。
02財務分析
據公開資料，麥趣爾是一家總部位于?新疆昌吉?的食品企業，主營?乳制品和烘焙食品?。
麥趣爾成立于2002年，于2014年在深交所上市。
從股權結構看，麥趣爾的控股股東是新疆麥趣爾集團有限責任公司，持股比例為9.86%，公司實際控制人是李玉瑚、王翠先、李勇、李剛等李氏家族成員。
值得注意的是，因為債務合同糾紛，麥趣爾控股股東所持公司股份已經全部被凍結。
從業績看，麥趣爾已連續多年虧損，2022年-2025年四年累計虧損額達7.81億元。
今年以來，麥趣爾經營情況仍不樂觀，受到市場需求疲軟及處置資產等因素影響，公司營收繼續下滑，仍然處于虧損狀態。
2026年上半年，麥趣爾歸母凈利潤虧損4653.31萬元，營收同比減少18.24%。
歸母凈利潤
從盈利能力看，2026年上半年麥趣爾毛利率為19.34%，較去年同期的25.32%有所下滑，低于34.22%的行業平均水平。
麥趣爾經營活動產生的現金流量凈額為-127.29萬元，同比下降136.03%。
截至2026年6月末，麥趣爾總資產有8.88億元，總負債8.24億元，歸屬上市公司股東的凈資產0.73億元，資產負債率達92.80%。
資產負債率
《小債看市》分析債務結構發現，麥趣爾主要以流動負債為主，占總負債的86%，債務結構不合理。
同報告期內，麥趣爾流動負債有7.1億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務有1.04億元。
相較于短債壓力，麥趣爾的流動性十分緊張，其賬上貨幣資金有1903萬元，與短債間形成較大資金缺口，公司存在短期償債風險不小。
除此之外，麥趣爾還有1.14億非流動負債，主要為長期應付款，其長期有息負債合計303.5萬元。
整體來看，麥趣爾剛性債務有1.07億元，主要以短期有息負債為主，帶息債務比為13%。
從融資渠道看，作為上市公司，麥趣爾股權融資通暢，此外還通過應收賬款等方式融資。
近年來，麥趣爾籌資性現金流凈額均為凈流出狀態，公司存在較大再融資壓力。
籌資性現金流
在資產質量方面，麥趣爾應收賬款和存貨分別有5339萬和3073萬元，不僅占用資金，還存在一定回收和跌價風險。
總得來看，麥趣爾業績持續虧損，對債務和利息的保障能力惡化；流動性緊張，債務負擔較重；資產質量一般，再融資壓力大。
03“丙二醇”事件
麥趣爾的創始人是山東滕州人李玉瑚，他在24歲時外出謀生，一路乞討到了新疆。
早期，李玉瑚在當地主要靠挖草藥為生，經過20多年的奮斗，才在新疆得以立足。
上世紀90年代，李玉瑚投資5000元，在新疆開辦了一家食品加工作坊，主要生產餅干、糕點等產品。
在當地工業化幾乎為零的年代里，麥趣爾逐漸做大。
麥趣爾在食品加工過程中，也會大量使用牛奶，于是公司在2002年順勢將業務拓展至乳制品行業。
2014年，麥趣爾登陸資本市場，乳制品的年收入超過2億元。
上市后，李玉瑚功成身退，將權杖交給了自己的三個兒子李勇、李剛和李猛。
2020年，麥趣爾營收規模一度實現了較大增長，到2021年達到11.46億元的高點，比上市前擴大了兩倍。
2022年6月，浙江麗水市場監管部門查出，麥趣爾2批次純牛奶含有丙二醇，為不合格食品。
“丙二醇事件”導致公眾對麥趣爾乳制品的信任降至谷底，當年公司歸母凈利潤巨虧1.75億元。
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