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作者：觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體
來源：觀點(diǎn)（ID：guandianweixin）
SPAC的走紅正是危機(jī)下的產(chǎn)物，市場(chǎng)從來不缺乏愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。
觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 嗅覺靈敏的的香港富豪，正熱衷嘗試一種新鮮的方式，來連接大洋彼岸的二級(jí)資本市場(chǎng)。
3月1日消息稱，新世界發(fā)展副主席兼行政總裁鄭志剛正計(jì)劃成立SPAC在美上市，希望籌集最多4億美元資金。5天前，最近重奪《福布斯》香港首富地位的李嘉誠(chéng)亦踏進(jìn)該領(lǐng)域，據(jù)稱由其支持的一家SPAC最快在2月末3月初向SEC遞交注冊(cè)文件。
更早之前，自立門戶的李澤楷已在美國(guó)發(fā)起第三家SPAC，計(jì)劃募集數(shù)億美元。賭王何鴻燊家族、新濠國(guó)際主席兼行政總裁何猷龍的私人家族辦公室黑桃資本，也在著力籌備第二筆SPAC投資。
如果說上述投資行動(dòng)屬于商人們一種自發(fā)行為，那么港交所對(duì)SPAC的關(guān)注，更能反映國(guó)際資本對(duì)SPAC存在追捧情緒。2月22日有消息稱，港交所正在研究SPAC上市相關(guān)課題。
要知道，通過過去數(shù)年的規(guī)則放松和一系列努力，吸引大批科技企業(yè)上市的港交所在2020年創(chuàng)造了IPO募資額的10年高峰。另根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道顯示，由于南下資金和國(guó)際資金涌入，港交所農(nóng)歷新年后前30個(gè)交易日的日均成交額達(dá)到250億美元，是同期倫交所的四倍。
所以SPAC這波熱潮港交所是勢(shì)必要跟上的，據(jù)了解，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)正是SPAC的首選并購(gòu)標(biāo)的。
走紅的SPAC
SPAC是什么？資料顯示，SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購(gòu)公司）本質(zhì)上是一種“現(xiàn)金殼公司”，它的所有資產(chǎn)是來自公司發(fā)起人和投資者（一般是投資銀行或私募基金）的資金。
SPAC成立后，該殼公司管理層就會(huì)在最快時(shí)間內(nèi)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交注冊(cè)文件，并實(shí)現(xiàn)IPO。投資者的資金就是在這一步注入，存入托管賬戶中，以待尋找目標(biāo)企業(yè)并最終完成并購(gòu)。
事實(shí)上，SPAC公司成立的目的是在特定時(shí)間內(nèi)收購(gòu)一所營(yíng)運(yùn)中的公司。收購(gòu)?fù)瓿珊螅琒PAC將與被收購(gòu)公司合并，后者獲取SPAC投資者存入托管賬戶中的資金，同時(shí)向他們分配一定數(shù)量的股權(quán)作為回報(bào)。
如果SPAC未能在特定時(shí)間內(nèi)（一般不超過兩年時(shí)間）實(shí)施收購(gòu)，將面臨清盤，投資者也能收回所有投資資金。
但就目前來說，這批SPAC公司并不缺少可并購(gòu)的標(biāo)的。對(duì)于那些被收購(gòu)的公司來說，SPAC為它們提供了相對(duì)傳統(tǒng)IPO更快捷、更便宜的上市渠道，尤其是那些赴美上市企業(yè)。
據(jù)了解，要籌備一次傳統(tǒng)IPO大約需要一年以上時(shí)間，從選擇中介機(jī)構(gòu)、確定保薦人，到尋找律師、承銷商和審計(jì)師撰寫招股說明書，從向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交招股書到等待批復(fù)作出修訂，從路演到定價(jià)，從證券承銷到最終掛牌上市，每個(gè)階段和環(huán)節(jié)都耗時(shí)不短。
但由于SPAC在發(fā)起并購(gòu)前已經(jīng)是納斯達(dá)克或者紐交所上市公司，被收購(gòu)的公司就無需再進(jìn)行其他行動(dòng)，自動(dòng)獲得上市地位。
通過這一方式實(shí)現(xiàn)上市的時(shí)間，能壓縮在半年以內(nèi)。另外，SPAC還能跳過路演、聆訊、財(cái)務(wù)報(bào)表審查等復(fù)雜程序，所以特別適合那些尚未盈利或還在虧損階段的新經(jīng)濟(jì)公司借殼上市。
大多數(shù)時(shí)候，這些公司都有一個(gè)共同點(diǎn)，即喜歡兜售光明的前景。
今年1月中旬，就有知情人士稱賈躍亭旗下法拉第未來FaradayFuture（FF）正尋求通過SPAC的方式在美股上市。
在去年的債券談判中，F(xiàn)F就在一封公開信中稱，作為“世界上唯一一款多維度超越特斯拉的車型”，F(xiàn)F91“距離量產(chǎn)只有一步之遙”。
不過，也有不少優(yōu)秀的公司通過SPAC方式完成了上市夢(mèng)想，包括電動(dòng)汽車電池初創(chuàng)公司Quantum Scape、生物塑料制造商Danimer Scientific、醫(yī)療成像技術(shù)公司Butterfly Network等，它們都給投資者帶來豐厚的回報(bào)。
2019年美國(guó)IPO市場(chǎng)由于美國(guó)政府停擺而凍結(jié)的時(shí)候，2020年新冠疫情沖擊的時(shí)候，SPAC都作為傳統(tǒng)IPO的替代品備受關(guān)注。
資料顯示，2020年共有229家SPAC公司在美股實(shí)現(xiàn)上市，募資總額高達(dá)760億美元，占同期美國(guó)IPO總募資規(guī)模的59%。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，2021年的第一個(gè)月，SPAC公司就實(shí)現(xiàn)了募資近260億美元。
全球?yàn)閼?yīng)對(duì)新冠疫情推出的超低息環(huán)境，正創(chuàng)造出一批蠢蠢欲動(dòng)的熱錢，希望趁著窗口期找到合心意的投資標(biāo)的，便利的SPAC成為大水漫灌的重要方向。
香港的富豪們
從過往歷史看，香港富豪們對(duì)SPAC的探索是超前的。
2018年6月，香港前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松和據(jù)稱是富三代的吳啟楠（是黑石集團(tuán)私募股權(quán)投資總監(jiān)）成立的新風(fēng)天域，就成為在紐交所上市的第一家非美國(guó)SPAC。當(dāng)時(shí)，新風(fēng)天域IPO募得資金約4.7億美元后，就收購(gòu)了專注高端醫(yī)療的和睦家醫(yī)療集團(tuán)。
隨后更多資本嘗試跟進(jìn)，包括李嘉誠(chéng)次子李澤楷，近年就與PayPal聯(lián)合創(chuàng)辦人彼得·蒂爾共同設(shè)立了兩間Bridgetown品牌的SPAC公司，據(jù)悉成功籌得9億美元。
最新的一個(gè)案例中，Bridgetown Holdings于2020年10月在美國(guó)納斯達(dá)克上市，隨后實(shí)現(xiàn)募資5.5億美元。根據(jù)招股書，李澤楷和彼得·蒂爾在Bridgetown的實(shí)質(zhì)出資只有2.5萬(wàn)美元。
從發(fā)起人角度看，SPAC亦是一種合理利用杠桿完成資產(chǎn)收并購(gòu)的途徑。
據(jù)報(bào)道，梁錦松在接受騰訊專訪時(shí)，曾闡述SPAC公司的好處：“有經(jīng)驗(yàn)有名氣的投資人，可能沒有很多資金，那么他有兩個(gè)選擇：要么組基金，基金有很多好處。但是不好的地方是，你買最好的企業(yè)，三到五年就要退出。很多好的業(yè)務(wù)，不一定三到五年就已成熟，所以太早退出不一定很好。”
相反SPAC公司的發(fā)起人就可以利用較少的自有資金完成某項(xiàng)收并購(gòu)，并在所投資標(biāo)的里獲取一定股權(quán)，這些股權(quán)就擁有靈活的退出形式。
但其實(shí)，最資歷深厚、聲名顯赫的發(fā)起人可能都做不到“空手套白狼”。按以往經(jīng)驗(yàn)，不少SPAC公司都有某一資本實(shí)體為其撐腰，SPAC發(fā)起人同時(shí)在該資本實(shí)體擔(dān)當(dāng)要職，SPAC的投資方向也是該資本實(shí)體意志的體現(xiàn)。
四年前梁錦松在新風(fēng)天域IPO時(shí)就引入了南豐集團(tuán)，而他當(dāng)時(shí)也是南豐集團(tuán)董事長(zhǎng)和行政總裁。目前，李嘉誠(chéng)和鄭志剛據(jù)稱正在籌備的SPAC公司，背后亦屹立著長(zhǎng)和系和新世界集團(tuán)兩個(gè)商業(yè)巨頭。
因?yàn)橛刑厥獾纳鲜蟹绞剑許PAC并購(gòu)資產(chǎn)的標(biāo)的選擇中，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)是最主要的方向。而在香港，那批經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)行業(yè)起家的企業(yè)家，近期也熱衷于進(jìn)行一些非傳統(tǒng)的投資。
持有視頻會(huì)議軟件Zoom8.6%股份的李嘉誠(chéng)，就因去年疫情期間Zoom股價(jià)大漲而收益頗豐。
年輕的新世界集團(tuán)掌權(quán)人鄭志剛也以熱衷投資科技和藝術(shù)品而聞名，過去兩年通過出售一系列非核心資產(chǎn)，新世界回籠了數(shù)百億資金，正準(zhǔn)備投往新方向。
“新世界一項(xiàng)策略是在合適的時(shí)間出售非核心業(yè)務(wù)，我們?cè)賹⑦@些錢投資在比較高回報(bào)的資產(chǎn)上。”據(jù)了解，鄭志剛目前看中的領(lǐng)域包括大健康、新經(jīng)濟(jì)等。
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原標(biāo)題： “走紅”的SPAC李嘉誠(chéng)之后鄭志剛也計(jì)劃借此籌資
