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REITs模式的增信措施及其作用

微觀點(diǎn)智庫(kù)

2020-10-30 09:51 7315 0 0

第八章REITs模式的多層次的增信措施

作者：余文恭、王程錦

來源：ABSPPP這群人（ID：ABSPPPer）

第八章 REITs模式的多層次的增信措施

Q8.1 REITs模式下外部增信措施有哪些？?jī)?nèi)部增信措施有哪些？

所謂外部增信是指通過第三方信用進(jìn)入提供信用支持，常見的外部增信措施有：業(yè)績(jī)目標(biāo)承諾、差額支付承諾、優(yōu)先收購(gòu)權(quán)與回購(gòu)義務(wù)、權(quán)利維持費(fèi)、流動(dòng)性支持承諾、維好承諾、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。

而內(nèi)部增信是指通過項(xiàng)目本身的交易結(jié)構(gòu)安排而產(chǎn)生的增信效果，常見的內(nèi)部增信措施有：現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層等。

Q8.2 不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的增信措施有哪些？

一般而言，AB券模式下的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，或是ABC券模式下的A券及B券的回款金流，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會(huì)采取現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、業(yè)績(jī)目標(biāo)承諾、差額支付承諾、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。而AB券模式下的可供投資者分配利潤(rùn)的現(xiàn)金流，以及ABC券模式下的C類證券回款現(xiàn)金流，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會(huì)采取權(quán)利維持費(fèi)、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。

Q8.3 不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施有哪些？

對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施差額支付承諾、保證擔(dān)保、真賣型類REITs優(yōu)先收購(gòu)權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施類REITs收購(gòu)義務(wù)等。

Q8.4 對(duì)于優(yōu)先級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些？

對(duì)于優(yōu)先級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施通常有以下幾種：現(xiàn)金流的超額覆蓋、流動(dòng)性支持承諾、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、差額支付承諾、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。

Q8.5 對(duì)于次級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些？

對(duì)于次級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有差額支付承諾、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、保證擔(dān)保、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾等。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“微觀點(diǎn)智庫(kù)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： REITs模式的增信措施及其作用‖?第八章REITs模式的多層次的增信措施

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