作者：觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體

來(lái)源：觀點(diǎn)（ID：guandianweixin）

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，綠地控股上半年?duì)I業(yè)收入2827億元，同比增長(zhǎng)35%；其中房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入971億元；基建產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1574億元，同比大幅增長(zhǎng)74%。

對(duì)于74%的高速增長(zhǎng)，綠地控股稱(chēng)，這是由于廣西建工集團(tuán)有限責(zé)任公司并表所帶來(lái)的影響。上半年，廣西建工集團(tuán)收入630.8億元，而今年年初，這一數(shù)值只有124.44億元。可見(jiàn)，廣西建工集團(tuán)的高速增長(zhǎng)為綠地控股的總營(yíng)收貢獻(xiàn)了不少。

房地產(chǎn)銷(xiāo)售額也從疫情的影響擺脫了出來(lái)，上半年合同銷(xiāo)售金額1641億元，同比增加23%；而上年同期銷(xiāo)售額減少了20.7%。

盈利方面，報(bào)告期內(nèi)，綠地控股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為162.5億，同比增長(zhǎng)3.8%，毛利率為11.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)82億元，同比增長(zhǎng)3%；基本每股收益0.64元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率9.25%。

其中，房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的毛利率為23.19%，同比減少2.58個(gè)百分點(diǎn)；建筑及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的毛利率為5.06%，同比增加0.22個(gè)百分點(diǎn)。

從上年疫情爆發(fā)以來(lái)，綠地控股毛利率逐步下降。目前行業(yè)整體的毛利率都在持續(xù)下降，在當(dāng)前房住不炒的主題下，毛利率還會(huì)繼續(xù)下降。

而現(xiàn)在綠地控股收入，負(fù)債情況有了進(jìn)一步改善。

降債方面，綠地控股有息負(fù)債總額較年初再降349億元，累計(jì)較高點(diǎn)已下降超過(guò)1013億元；短期借款余額為271億元，較年初再降15%，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額為387億元，較年初再降48%。

債務(wù)的進(jìn)一步降低，帶來(lái)了主要指標(biāo)的好轉(zhuǎn)。今年上半年現(xiàn)金短債比滿(mǎn)足監(jiān)管指標(biāo)；凈負(fù)債率較高點(diǎn)累計(jì)下降68個(gè)百分點(diǎn)，扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率也延續(xù)了持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。但仍踩著2條紅線(xiàn)。

綠地控股表示，預(yù)計(jì)到今年年底，有息負(fù)債總額力爭(zhēng)再降300億元以上。

這背后，上半年綠地控股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為286億元，同比大幅增長(zhǎng)592%。

而上半年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-87.73億，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-369.7億，其中償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金高達(dá)815.2億。

當(dāng)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈額都為負(fù)時(shí)，正向的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為綠地控股的償債以及經(jīng)營(yíng)投資起到支撐。

拿地方面，綠地控股上半年獲取項(xiàng)目34個(gè)，新增土地面積323萬(wàn)平方米，計(jì)容建筑面積699萬(wàn)平方米。總土地款339億元，總貨值約1000億元。

而且按計(jì)容建面計(jì)算，80%為住宅，5成位于一二線(xiàn)城市，這也極大利好綠地控股的銷(xiāo)售去化。

觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱綠地控股2021年上半年和2020年年度財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)2021上半年年初的應(yīng)付商票數(shù)額與2020年期末的應(yīng)付商票數(shù)額對(duì)不上，期初與期末數(shù)據(jù)不連貫，數(shù)據(jù)如下表格。

而2019年與2018年的財(cái)報(bào)中，也有類(lèi)似的情形，數(shù)據(jù)如下表格。

據(jù)一位接近綠地控股的人士表示，2020年年報(bào)和2019年年報(bào)應(yīng)付票據(jù)的種類(lèi)欄中，應(yīng)付商票和應(yīng)付銀票的所載的位置有誤，把種類(lèi)欄的位置對(duì)調(diào)一下，以上的問(wèn)題就會(huì)消失。

至今為止，綠地控股仍未對(duì)2020年以及2019年財(cái)報(bào)中應(yīng)付票據(jù)的問(wèn)題進(jìn)行公告澄清。

據(jù)2020年房企披露的商票數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，剔除掉恒大2000多億規(guī)模的商票后，富力、美的、上海世茂、陽(yáng)光城、金科、藍(lán)光發(fā)展、新城控股、中南建設(shè)、榮盛發(fā)展、保利的商票規(guī)模依次在30億到120億之間，華夏幸福、廈門(mén)建發(fā)、碧桂園的商票規(guī)模在依次在120億到200億之間，融創(chuàng)、綠地控股、華潤(rùn)的商票規(guī)模依次在200億到275億之間。

目前，綠地控股2020年財(cái)報(bào)中210億的商票規(guī)模，在行業(yè)中，大概僅次于恒大和華潤(rùn)。

其中，今年上半年，綠地房地產(chǎn)業(yè)商業(yè)承兌匯票規(guī)模較年初增加76.61億，比年初增長(zhǎng)接近5倍；基建及消費(fèi)業(yè)商業(yè)承兌匯票較年初增加10.79億元。加上其他業(yè)務(wù)，總的應(yīng)付商票規(guī)模較年初增加91個(gè)億左右。

同時(shí)，如果匯總商業(yè)承兌匯票與銀行承兌匯票規(guī)模，同比來(lái)看，綠地控股今年上半年的應(yīng)付票據(jù)同比增長(zhǎng)3倍左右。

6月30日，據(jù)媒體報(bào)道，央行等監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)將“三道紅線(xiàn)”試點(diǎn)房企的商票數(shù)據(jù)納入監(jiān)控范圍，要求房企將商票數(shù)據(jù)隨“三道紅線(xiàn)”監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)每月上報(bào)。

所以，當(dāng)商票數(shù)據(jù)納入三道紅線(xiàn)一起監(jiān)管時(shí)，快速增長(zhǎng)的應(yīng)付票據(jù)規(guī)模，或許將給綠地控股帶來(lái)一定壓力。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 中報(bào)觀察｜綠地控股營(yíng)收降債提速商票“勘誤”里的應(yīng)付票據(jù)規(guī)模壓力