作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

除了擔(dān)保逾期，小崧股份向國海建設(shè)提供的1642萬財(cái)務(wù)資助也出現(xiàn)逾期。

01擔(dān)保逾期

7月16日，小崧股份（002723.SZ）公告稱，參股公司國海建設(shè)有限公司（以下簡稱“國海建設(shè)”）未能償還江西國控商業(yè)保理有限責(zé)任公司（以下簡稱“江西國控保理”）的保理業(yè)務(wù)債務(wù)，導(dǎo)致公司為其提供的8552.25萬元擔(dān)保逾期。

擔(dān)保逾期公告

公告顯示，2025年10月小崧股份與江西國控保理簽署了《保證協(xié)議》，為公司參股關(guān)聯(lián)公司國海建設(shè)與江西國控保理簽訂的主協(xié)議項(xiàng)下債務(wù)提供保證擔(dān)保，最高擔(dān)保金額為8000萬元。

上述貸款到期后，國海建設(shè)未及時償還，被江西國控保理告上法庭。

目前，小崧股份已收到法院傳票，案件尚未開庭。

截至公告日，小崧股份及控股子公司逾期擔(dān)保累計(jì)金額為1.791億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的23.55%。

小崧股份表示，將督促國海建設(shè)落實(shí)調(diào)解安排并加快回款，同時依據(jù)反擔(dān)保措施維護(hù)上市公司權(quán)益。

值得注意的是，除了擔(dān)保逾期，小崧股份向國海建設(shè)提供的1642萬財(cái)務(wù)資助也出現(xiàn)逾期。

近年來，小崧股份業(yè)績持續(xù)虧損，流動性緊張，擔(dān)保逾期猶如雪上加霜。

02財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，小崧股份2000年成立于僑都江門，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的電器領(lǐng)域?qū)I(yè)制造商。

2014年1月，小崧股份在深圳證券交易所掛牌上市。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，小崧股份的控股股東是上海嘉晟時代企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例為9.25%，公司實(shí)際控制人為羅明華、劉凌爽。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

近年來，小崧股份的家電和工程施工兩大核心業(yè)務(wù)同步收縮，2023年至2025年公司凈利潤分別虧損691.6萬元、2.25億元和2.52億元 。???

2026年上半年，小崧股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤為-8000萬元至-4000萬元；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-8100萬元至-4100萬元。

歸母凈利潤

小崧股份稱，公司產(chǎn)品訂單減少導(dǎo)致收入下降及產(chǎn)能利用不足，固定費(fèi)用較高，同時按持股比例確認(rèn)參股公司虧損計(jì)入投資收益，致使利潤下降。

截至2026年一季末，小崧股份總資產(chǎn)有14.8億元，總負(fù)債7.44億元，凈資產(chǎn)7.36億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為50.29%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，小崧股份主要以流動負(fù)債為主，占總債務(wù)的88%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。截至相同報告期，小崧股份流動負(fù)債有6.57億元，主要為應(yīng)付賬款，公司一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有2.39億元。

相較于短期壓力，小崧股份的流動性吃緊，其賬上貨幣資金有4898.84萬元，無法覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。

負(fù)債方面，小崧股份還有非流動負(fù)債8714.93萬元，主要為長期借款，其長期有息負(fù)債合計(jì)有8274.23萬元。

整體來看，小崧股份的剛性債務(wù)總規(guī)模有3.19億元，主要以短期有息負(fù)債為主，帶息債務(wù)比為43%。

從融資渠道看，作為A股上市公司，小崧股份具有直接融資條件，此外其還通過租賃、應(yīng)收賬款等方式融資。

不過，近年來小崧股份的籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，公司再融資壓力較大。

籌資性現(xiàn)金流

資產(chǎn)質(zhì)量方面，小崧股份的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款項(xiàng)對營運(yùn)資金形成一定占用，分別有2.51億和1.17億元。總得來看，小崧股份業(yè)績持續(xù)虧損，對債務(wù)和利息的保障能力惡化；流動性緊張，短期償債壓力大；資產(chǎn)質(zhì)量一般。

03頻繁易主

2014年，小崧股份登陸資本市場，當(dāng)時實(shí)控人是蔣小榮。

2017年12月，小崧股份進(jìn)行了第一次控制權(quán)易主，蔣小榮將所持5599.13萬股轉(zhuǎn)讓給華欣創(chuàng)力集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價款為11.198億元。

交易完成后，蔡小如成為小崧股份新實(shí)控人，隨后公司主業(yè)方向進(jìn)行了多次轉(zhuǎn)型。

2019年，小崧股份"小家電+工程施工"雙主業(yè)發(fā)展，投入大量資源進(jìn)入建筑工程領(lǐng)域。

2020年后，小崧股份又布局電子煙、健康光、熱泵等賽道，累計(jì)投入超2億元。

然而，以上操作不但產(chǎn)出甚微，而且還進(jìn)一步拉低小崧股份整體盈利水平。

更為嚴(yán)重的是，華欣創(chuàng)力集團(tuán)向廈門國際信托質(zhì)押的全部股份，隨著小崧股份股價不斷下跌，蔡小如的持股被大量凍結(jié)、拍賣，最終被列為失信被執(zhí)行人。

債務(wù)危機(jī)下，蔡小如接連拋出資產(chǎn)處置與控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的“組合拳”。

2025年12月，小崧股份以1.5億元價格出售主營工程業(yè)務(wù)的子公司國海建設(shè)，后者由全資子公司變?yōu)閰⒐晒尽?/p>

隨后，華欣創(chuàng)力集團(tuán)以2.86億元價格出售小崧股份9.25%股份，嘉晟時代成為小崧股份新控股股東。

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原標(biāo)題： “廣東家電企業(yè)”8552萬擔(dān)保逾期，參股公司未及時償還債務(wù)