面包財經(jīng) 
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作者：愛讀財報的面包君
來源：面包財經(jīng)（ID：mianbaocaijing）
騰訊證券特約作者 面包財經(jīng)
A股中報季進(jìn)入收官期，上市銀行照例壓軸出場。8月下旬上市銀行中報密集發(fā)布，作為最早一批上市的城商行，寧波銀行（002142.SZ）今年的半年度成績單頗為靚麗。
寧波銀行2018年中報顯示：上半年營收和凈利潤同比增幅分別為9.79%和19.64%。在我國銀行業(yè)營收和利潤整體進(jìn)入個位數(shù)增長時代，這樣的增幅頗為可觀。
更為業(yè)界關(guān)注的兩個反應(yīng)盈利能力的核心指標(biāo)：ROA和ROE繼續(xù)領(lǐng)跑，其中年化ROE回升到20%以上，較全國商業(yè)銀行的平均水平高出6.7個百分點。
寧波銀行的中報數(shù)據(jù)或許預(yù)示著發(fā)達(dá)地區(qū)城商行有可能集體交出比一季報更為強勁的半年度成績單。
下面我們就來對寧波銀行的中報進(jìn)行一下解讀。
盈利能力持續(xù)增強，凈利差回升
今年上半年，寧波銀行的營收和凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，直接看圖：
上半年，寧波銀行實現(xiàn)營業(yè)收入135.22億元，同比增長9.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤57.01億元，同比增長19.64%。
作為第一批在A股上市的城商行，寧波銀行過去10年營收和利潤保持了持續(xù)的增長：2008年上半年至2018年上半年，中報營收和凈利潤分別增長了7.42倍和6.81倍。
此前，市場曾普遍擔(dān)心利差收窄可能會使得上市銀行的盈利能力受到打壓，從寧波銀行中報數(shù)據(jù)來看，部分銀行的利差已經(jīng)開始觸底回升。
近年來，隨著利率市場化的推進(jìn)，我國銀行業(yè)整體凈利差呈下降趨勢。寧波銀行也不例外：凈利差從2012年上半年的3.34%降至2017年上半年的1.98%。但是，今年上半年寧波銀行凈利差回升至2.08%，同比增長0.1個百分點。
根據(jù)中報，凈利差的提升主要是因為寧波銀行加快調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債布局、深化客戶經(jīng)營、優(yōu)化產(chǎn)品定價模式等措施，提升資產(chǎn)收益水平，控制負(fù)債成本支出。
具體來看：今年上半年，寧波銀行的生息資產(chǎn)平均收息率和付息資產(chǎn)平均付息率分別為4.55%和2.47%，同比分別提升0.34個百分點和0.24個百分點。
另外值得關(guān)注的是，過去十年寧波銀行的非息收入占比也在持續(xù)提升：從2008年的15.07%增長至2017年的35.26%。2018年上半年進(jìn)一步增至36.9%，同比提升9.26個百分點。
ROA（總資產(chǎn)收益率）和ROE（凈資產(chǎn)收益率）是衡量銀行盈利能力的核心指標(biāo)，最近幾年商業(yè)銀行的整體ROE水平持續(xù)回落，盈利增長主要依靠規(guī)模擴(kuò)張。
但從寧波銀行和行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，今年上半年銀行業(yè)的ROE有重拾升勢的跡象。
ROE持續(xù)增長創(chuàng)五年新高，遠(yuǎn)高于全國商業(yè)銀行整體水平
根據(jù)中報，截至2018年6月，寧波銀行年化ROE為20.41%，同比提升0.11個百分點，創(chuàng)下近五年新高。
寧波銀行的ROE水平能夠持續(xù)提升其實頗為不易，近年來全國商業(yè)銀行整體ROE水平一直在下降。下圖為面包財經(jīng)繪制的寧波銀行ROE、ROA和全國商業(yè)銀行ROE對比情況：
銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2012年到2017年，全國商業(yè)銀行ROE從19.85%下降至12.56%，降幅超過7個百分點，盡管今年上半年的年化ROE回升至13.7%，但從同比數(shù)據(jù)來看，仍在下降中，同比減少了0.78個百分點。
寧波銀行的ROE水平先于行業(yè)回升，在2016年時就已經(jīng)企穩(wěn)并重拾升勢，且保持在上市銀行中的領(lǐng)先地位：2016年和2017年，連續(xù)兩年在“老16家”上市銀行中ROE排名最高。
從ROA來看，寧波銀行在今年上半年也有所回升，年化ROA為1.08%，較去年上半年的1.05%增加了0.03個百分點。
寧波銀行的盈利能力提升，一個重要原因是零售業(yè)務(wù)的拓展。
大零售戰(zhàn)略見成效：個人存貸款大幅增長，個人業(yè)務(wù)利潤占比持續(xù)提升
先看公司整體資產(chǎn)和負(fù)債的情況。
中報顯示，截至2018年6月末，寧波銀行資產(chǎn)總額1.08萬億元，較年初增長4.30%；客戶存款6378.64億元，較年初增長12.85%；客戶貸款及墊款3790.87億元，較年初增9.5%。
其中，個人存貸款均大幅增長，是資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張的主要貢獻(xiàn)點：截至6月末，個人存款1229.2億元，較年初增加 170.61億元，增長16.12%；個人貸款總額1225.56 億元，較年初增加168.92億元，增長15.99 %。
目前，寧波銀行的個人存款占比和個人貸款占比分別為19.27%和32.33%，較2017年末分別提升了0.54個百分點和1.81個百分點。
雖然個人存款和貸款的總額在快速增長，但從寧波銀行披露的對應(yīng)平均付息率和平均收息率來看，個人存款的成本在下降，個人貸款的收益率在提升：
通過公司業(yè)務(wù)和個人業(yè)務(wù)的收息率和付息率對比，可以看到寧波銀行的個人業(yè)務(wù)對凈利差的貢獻(xiàn)更大，從這個角度來看，寧波銀行零售銀行業(yè)務(wù)的議價能力在提高。
近年來，寧波銀行的個人業(yè)務(wù)利潤占比也在不斷提升，如下圖：
2013年上半年至2018年上半年，寧波銀行的個人業(yè)務(wù)利潤總額占整體利潤總額比重從13.94%增至34.56%，提升十分明顯。
以上數(shù)據(jù)都展示出寧波銀行的大零售戰(zhàn)略成效顯著。
而在資產(chǎn)和營收規(guī)模增長的同時，寧波銀行的資產(chǎn)質(zhì)量仍在不斷優(yōu)化，最直接的參考指標(biāo)就是不斷降低的不良貸款比率。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，不良率繼續(xù)走低
根據(jù)中報，寧波銀行提到“控制風(fēng)險就是減少成本”。風(fēng)險控制的結(jié)果可以從不良率走勢來觀察：
截至2018年6月末，寧波銀行不良率為0.8%，較年初下降了0.02個百分點，而同期全國商業(yè)銀行和全國城商行的不良率仍在小幅攀升。
根據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2018年6月末，全國城商行不良率為1.57%，較年初的1.52%提升了0.05個百分點，全國商業(yè)銀行不良率為1.86%，較年初的1.74%提升了0.12個百分點。
在上市銀行中，近年來寧波銀行的不良率也處于低位。由于目前A股上市銀行中報尚未出齊，我們以一季度末各家銀行的不良率作為參考：
截至今年3月末，寧波銀行不良率為0.81%，在26家上市銀行中最低，同時撥備覆蓋率卻最高，達(dá)到498.65%，6月末撥備覆蓋率進(jìn)一步提升至499.32%。
而寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量不斷向好，除了自身經(jīng)營、決策等因素外，也是因為其主要經(jīng)營地區(qū)的銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量改善，不良率進(jìn)入下降通道。
根據(jù)中報，截至6月底，寧波銀行貸款中來自浙江省的貸款占比為58.69%。2015年之前的幾年，由于經(jīng)濟(jì)增速換擋，浙江地區(qū)的商業(yè)銀行普遍面臨不良率上升的壓力。但最近兩年，這一趨勢開始逆轉(zhuǎn)。
可以看到，浙江省銀行業(yè)整體不良貸款率自2016年開始下降，整體資產(chǎn)質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)，這也為寧波銀行的整體資產(chǎn)質(zhì)量提升奠定了基礎(chǔ)。（CBB）
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
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