金融二叉樹 作者：金融二叉樹
從公募基金說(shuō)起
提起公募基金來(lái)，大家都有特殊的偏愛，經(jīng)常讓一些持牌機(jī)構(gòu)的資管留下羨慕的“淚水”，究其原因除了投研能力和認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)，還有一個(gè)就是稅收優(yōu)惠，（不瞞各位看官老爺，對(duì)小編來(lái)說(shuō)對(duì)公募偏愛的原因就是因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)起點(diǎn)低，畢竟1000塊錢就能自己整個(gè)FOF，享受一把資產(chǎn)配置的樂(lè)趣），說(shuō)到公募稅收，先來(lái)看一張圖：
從上圖可以看出，公募基金的稅收主要有三個(gè)方面：分紅、基金買賣和基金收益（這里我們主要分析所得稅和增值稅，印花稅等費(fèi)用很常規(guī)比例也很低，就不做主要討論了）。公募基金是享有稅收優(yōu)惠的，主要是基金的分紅是免稅的，而同樣的與機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人投資者也是擁有稅收優(yōu)惠的。
下面來(lái)看幾個(gè)小問(wèn)題
1、分紅免稅，代表這部分收益免稅嗎？
不是的，首先免稅指的是投資者在取得這部分收益的時(shí)候不交稅，但實(shí)際上若收益是取得股息紅利所得，則在基金獲取的時(shí)候已經(jīng)代扣代繳了個(gè)人所得稅。
根據(jù)《關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問(wèn)題的通知》（稅〔2012〕85號(hào)文件）的規(guī)定“證券投資基金從上市公司取得的股息紅利所得,按照本通知規(guī)定計(jì)征個(gè)人所得稅。”
2、代扣代繳的個(gè)人所得稅有優(yōu)惠嗎？
先來(lái)看股利分紅的個(gè)人所得稅規(guī)定：《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問(wèn)題的通知》(財(cái)稅〔2015〕101號(hào))規(guī)定，個(gè)人投資股票,收到股票分紅的繳納個(gè)人所得稅根據(jù)持股期限不同,應(yīng)稅所得額的確定不同。持有期限越長(zhǎng),應(yīng)稅所得額越低。
設(shè)立此條的目的在于鼓勵(lì)個(gè)人投資者長(zhǎng)期投資。但對(duì)公募基金而言，代扣代繳的個(gè)人所得稅是否也有這個(gè)要求，并沒有明確的制度可尋，這就可能出現(xiàn)個(gè)人直接持股獲取分紅和通過(guò)公募基金獲得分紅兩種稅收差異。這是制度規(guī)定模糊造成的而不是真的存在稅收優(yōu)惠。
3、贖回費(fèi)增厚收益
公募基金費(fèi)用中一個(gè)主要的就是贖回費(fèi)，有的基金甚至只是因?yàn)椤熬揞~”出現(xiàn)的贖回費(fèi)就使得基金凈值大漲，這種為基金帶來(lái)的收益要繳稅嗎？
小編認(rèn)為要的，要根據(jù)要求繳納增值稅。
說(shuō)到增值稅，又是很讓人頭疼的稅收，尤其是對(duì)于一些相對(duì)“特殊”的投資標(biāo)的來(lái)說(shuō)，下面主要從資管產(chǎn)品的角度，看看哪些產(chǎn)品不收增值稅？
哪些資管產(chǎn)品不收增值稅
1、非保本產(chǎn)品不收增值稅
根據(jù)相關(guān)稅法規(guī)定，金融商品持有期間（含到期）取得的非保本的收益,不屬于利息或利息性質(zhì)的收入，不征收增值稅。
2、非標(biāo)產(chǎn)品是否需要繳納增值稅
非標(biāo)資產(chǎn)，就是上文小編提到的相對(duì)“特殊”的資產(chǎn)，到底該不該繳納增值稅，小編相信很多人都是模糊不清的。其實(shí)不能以是否為非標(biāo)產(chǎn)品來(lái)分類是否繳納增值稅，而是應(yīng)該看這個(gè)產(chǎn)品是否是保本型產(chǎn)品。
首先，什么是保本型產(chǎn)品，顧名思義就是保證本金不受損失的產(chǎn)品，體現(xiàn)在產(chǎn)品上會(huì)產(chǎn)生多重形式，下面就來(lái)舉幾個(gè)例子。
1、底層標(biāo)的為應(yīng)收賬款或者商票
這種資產(chǎn)是存在債務(wù)人喪失還款能力，導(dǎo)致無(wú)法兌付的信用風(fēng)險(xiǎn)，看似是非保本產(chǎn)品。
這時(shí)候我們還要看產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的關(guān)鍵一環(huán)就是增信措施，是否存在擔(dān)保、保證承諾或者差額支付，如果存在，那么這個(gè)產(chǎn)品就比照保本產(chǎn)品處理，是需要繳納增值稅的，計(jì)算公式就是標(biāo)的資產(chǎn)增值部分*3.26%。
如果什么增信措施都沒有，那么這個(gè)產(chǎn)品不認(rèn)為是保本產(chǎn)品，是不需要繳納增值稅的，不過(guò)小編覺得沒有增信措施的這類非標(biāo)產(chǎn)品還是很難做的，除非資質(zhì)特別特別特別好，而且客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力是匹配的，有這樣的客戶請(qǐng)給小編來(lái)一打，多少都不嫌多！
2、底層為資產(chǎn)支持證券次級(jí)
眾所周知，資產(chǎn)支持證券次級(jí)是作為一種增信措施存在的，作用與差額支付、擔(dān)保類似，都是對(duì)優(yōu)先級(jí)保證兌付的一種增信，在這種情況下，次級(jí)是存在損失的可能性，而且交易結(jié)構(gòu)中的差額支付和擔(dān)保都是針對(duì)優(yōu)先級(jí)的，并沒有給次級(jí)資金提供兌付保障，那么次級(jí)理所當(dāng)然是作為非保本產(chǎn)品計(jì)算的，因此也是不需要繳納增值稅的。
3、底層資產(chǎn)為股權(quán)投資
小編認(rèn)為單純的股權(quán)投資，獲取的投資收益是非保本的收益，自然是不用繳納增值稅的。不過(guò)肯定有小伙伴會(huì)問(wèn)，那明股實(shí)債產(chǎn)品呢？首先小編要說(shuō)的是，明股實(shí)債呢并非是一個(gè)法律概念，因此也沒有明確的相關(guān)規(guī)定。
不過(guò)在《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)》中有對(duì)明股實(shí)債解釋：具體指投資回報(bào)不與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，不是根據(jù)企業(yè)的投資收益或虧損進(jìn)行分配，而是向投資者提供保本保收益承諾，根據(jù)約定定期向投資者支付固定收益，并在滿足特定條件后由被投資企業(yè)贖回股權(quán)或者償還本息的投資方式，常見形式包括回購(gòu)、第三方收購(gòu)、對(duì)賭、定期分紅等。
明股實(shí)債就像是一種債權(quán)股權(quán)混合產(chǎn)品，可能會(huì)存在兩種認(rèn)定一個(gè)是被認(rèn)定成股權(quán)，一個(gè)是被認(rèn)定成債權(quán)。對(duì)于被認(rèn)定成債權(quán)的，要看相關(guān)文件或合同中是否存在保本表述，在這里要遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則。
不過(guò)小編在這里想說(shuō)的是對(duì)于“明股實(shí)債”，企業(yè)所得稅和增值稅存在雙重標(biāo)準(zhǔn)，這也就非常有可能出現(xiàn)上述企業(yè)所得稅按“股權(quán)投資”征稅，但增值稅按“債權(quán)投資”征稅的現(xiàn)象。
今天深圳部分“解封了”！祝賀可以搞錢的小伙伴了，小編也想趕緊回單位上班，畢竟“錢袋子”和“米袋子”都余額不足了......
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
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原標(biāo)題： 讀懂金融產(chǎn)品稅收——那些產(chǎn)品不收稅！
