91精品国产综合久久久久久-欧美作爱视频-亚洲第一伊人-最近免费中文字幕大全免费版视频-日日麻批-超碰五月天-精品久久二区-亚洲色图视频在线观看-国产中文一区二区三区-久久免费视频一区二区-www在线观看免费

建發股份:業務版圖與地產隱憂

YY評級 YY評級
2022-01-07 12:06 3855 0 0
作為一家“供應鏈+地產”雙主業經營的企業,建發股份左手有供應鏈業務提供的穩定現金流,右手有地產開發帶來的高額利潤,

作者:rating狗

來源:YY評級(ID:YYRating)

摘要

作為一家“供應鏈+地產”雙主業經營的企業,建發股份左手有供應鏈業務提供的穩定現金流,右手有地產開發帶來的高額利潤,兩大業務在盈利與現金流方面實現了一定程度的協同互補。從經營層面來看,供應鏈業務在國內持續領先(2020年排名第三),規模優勢顯著,盈利能力位于行業中上游,周轉能力較低,基本面保持穩定;地產業務近3年才實現突飛猛進的增長。從資金流向來看,建發股份的地產業務負債端資金偏長期,供應鏈業務負債端偏短期,與各自的業務特征匹配度較高。

與穩定的供應鏈業務對比,公司近些年在地產業務上的經營更為激進。過去3年,公司在克而瑞銷售排行榜的名次也從53名上升至32名,并于2020年成功晉升千億房企俱樂部,同時拿地強度從2018年的56%陡然上升至2020年的82%。21年1-9月份建發股份全口徑銷售額1240.6億,已躋身第23名。在行業整體實行收縮戰略之時,建發逆勢擴張土儲,突飛猛進,一路高歌。

但這樣“瀟灑逆行者”的背影后,更多是仰仗國資股東背景的“恃寵而驕”,融資成本的相對優勢下,有息債務規模從605.30億到1,582.12億,短期債務占比攀升至40.20%,外部融資成為激進擴張的強力支撐。

此外,在亮眼的銷售業績下,資產瑕疵開始顯現。由于2016-2017年的激進擴張,公司高溢價土地疊加限價政策出現虧損,2021年4月,公司公告稱,因受多城市限價政策影響,公司為5個地產項目計提存貨跌價準備19.81億元。而且這樣高溢價拿地的“大手筆”近年來并未見放慢腳步。

針對這一隱患,本文對建發近幾年高溢價拿地的項目進行梳理,發現部分新增土儲預計毛利為負,以及省外部分項目去化緩慢,資產質量存在一定隱憂,短期債務壓力持續攀升下公司負債端與資產端存在一定錯配。行業負面沖擊波影響下,地產業務融資成本不可避免抬升,雖股東背景支持尚可依賴,但激進開疆后的債務壓力不容小覷。

圖表速覽


注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“YY評級”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: YY | 建發股份:業務版圖與地產隱憂

YY評級

瑞霆狗(深圳)信息技術有限公司旗下公眾號

189篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產行業交流群
推薦專欄
更多>>
  • 資產界
  • 知信律師事務所
    知信律師事務所

    讓每一個企業都平等便捷地獲得優質法律服務

  • 股度股權
    股度股權

    專注于股權(設計、激勵、并購、基金、融資、IPO)領域解決方案設計。微信公眾號ID:laws51

  • 湘江金融圈
    湘江金融圈

    湖南首席金融新媒體,聚焦區域金融與資本市場。(公眾號ID:xjjrq2018)

  • 睿思網
    睿思網

    作為中國基礎設施及不動產領域信息綜合服務商,睿思堅持以專業視角洞察行業發展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務平臺,輸出有態度、有銳度、有價值的優質行業資訊。

  • 中證鵬元評級
    中證鵬元評級

    中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年,是中國最早成立的評級機構之一,先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可,在境內外從事信用評級業務,并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月,公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質,實現境內市場全牌照經營。 目前,中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止,中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級,為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度,有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍,技術人員占比超過50%,且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月,中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司,實現戰略升級。展望未來,中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路,堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則,強化投資者服務,規范管控流程,完善評級方法和技術,提升評級質量,更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號:cspengyuan。

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業干貨
100萬企業主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通
主站蜘蛛池模板: 宽甸| 东海县| 大姚县| 沾益县| 镇平县| 思南县| 海宁市| 开封市| 长海县| 四会市| 枣庄市| 西乌珠穆沁旗| 佳木斯市| 奉贤区| 茂名市| 大厂| 栾川县| 杭锦后旗| 邓州市| 天峨县| 错那县| 惠东县| 都昌县| 黎平县| 防城港市| 青田县| 庆云县| 乌兰浩特市| 日照市| 文安县| 松原市| 孟村| 翁牛特旗| 安康市| 沈阳市| 全椒县| 恭城| 丘北县| 余干县| 保德县| 萨嘎县|