ATFX匯評：OPEC+會議最終結(jié)果：將在整個4月份基本保持產(chǎn)量穩(wěn)定，但允許俄羅斯和哈薩克斯坦分別增產(chǎn)13萬桶/日和2萬桶/日。

沙特阿拉伯表示：將把每日100萬桶的資源減產(chǎn)措施延長至4月份。

俄羅斯表示：希望繼續(xù)增加供應，因為上月原油市場就已經(jīng)實現(xiàn)了供需平衡。

這樣的會議結(jié)果大大超出市場預期，因為在會議之前，主流觀點一致認為OPEC+會宣布大幅增產(chǎn)。但投資者不能太過樂觀，因為此次OPEC+會議的維持減產(chǎn)至持續(xù)到4月份，當5月份來臨時，油價還能不能維持在高位，就需要打一個大大的問號。

受此消息影響，美原油昨日從最低點60.51一路上漲至64.83，漲幅7.1%，并且今日還在繼續(xù)上漲。在2020年新冠肺炎來臨之前，原油的最高價為67.23，當前的最新價已經(jīng)非常接近新冠前的高點。

▲ATFX供圖

在過去的一年，大部分買入原油的投資者，都持有原油已經(jīng)超跌，需要反彈調(diào)整的觀點。那么，如果本月原油價格超過67.23，繼續(xù)做多原油的理由是什么？超跌反彈肯定是不合適的。

其實，油價上方還存在很多長期性利空因素，一個是OPEC+維持減產(chǎn)的持續(xù)性，另一個是美國頁巖油的增產(chǎn)。60美元之上的油價，完全可以支持美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的復蘇。當頁巖油產(chǎn)量提上來時，供應大幅增加，油價勢必大跌。

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EIA的原油庫存非常關(guān)鍵，它能夠顯示出美國的原油供需市場任何細微的變化。2020年新冠肺炎疫情期間，EIA原油最高的庫存值為6544萬桶。還記得，當時國內(nèi)外新聞鋪天蓋地的宣傳，美國俄克拉荷馬州的庫欣地區(qū)原油儲存空間不足，無法承載更多原油產(chǎn)量的問題。最新的EIA庫存值為4830萬桶，相比去年的高點，減少了1714萬桶原油，情況已經(jīng)大幅改善。但是，4830的數(shù)值依舊處于高位，代表市場上并不缺少原油，我們很難用EIA曲線來印證當前油價的大幅度上漲。

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以美國為首的西方國家，新冠肺炎疫情依舊非常嚴重。雖然輝瑞疫苗已經(jīng)投入使用，但美國的每日新增確診病例依舊在6.7萬人。疫苗的接種速度，決定了以美國為首的西方國家經(jīng)濟復蘇的速度。當前備受關(guān)注的美國1.9萬億財政救助計劃，反而對經(jīng)濟的復蘇幫助甚微。原油的超預期上漲，更多的是基于新冠疫苗將完全抑制病毒的樂觀預期，認為美國新增確診降為0的時候，EIA庫存會出現(xiàn)大幅度下降，因為需求會快速升高。

總的來看，油價突破67.23之前，筆者有充分的看多原油的信心。但在油價突破62.73之后，我們很難看到實質(zhì)性的利多原油的宏觀面因素。

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