作者：裕道人

來(lái)源：資管裕道人（ID:lwwjy1991）

3月5日，2022年政府工作報(bào)告提出，設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化方式化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

對(duì)于金融行業(yè)而言，這可以算得上是一個(gè)大新聞。自第五次金融工作會(huì)議以來(lái)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)始終是金融工作的核心，此舉主要體現(xiàn)托底救助安排，設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金將更進(jìn)一步有效防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

那么，金融穩(wěn)定保障基金到意味著什么呢？結(jié)合各路分析，做一個(gè)簡(jiǎn)要的總結(jié)。

其實(shí)，建立金融穩(wěn)定保障基金是各國(guó)處置問(wèn)題機(jī)構(gòu)的普遍做法：

在美國(guó)，這個(gè)叫做有序清算基金（OLF），由財(cái)政部設(shè)立，F(xiàn)DIC（美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）負(fù)責(zé)管理，用于支付FDIC在處置系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用。OLF事前不累積資金，在需要處置風(fēng)險(xiǎn)時(shí)由FDIC向財(cái)政部發(fā)行債券募資。

在歐洲，這個(gè)叫做單一處置基金（SRF），由單一處置委員會(huì)負(fù)責(zé)管理，用于金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置。

通讀今年的政府工作報(bào)告，精神是一以貫之的：繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類(lèi)施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針，做好經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)處置工作。

加上之前ZZJ的會(huì)議，所以今年的金融風(fēng)險(xiǎn)化解工作依舊是金融工作的重中之重。而且今年是第六次金融工作會(huì)議的召開(kāi)，重要性不言而喻。

在去年12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：

要正確認(rèn)識(shí)和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，化解風(fēng)險(xiǎn)要有充足資源。這一基金的設(shè)立，有利于充實(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)的資源，有利于防范因化解風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的新的風(fēng)險(xiǎn)，將很大程度上協(xié)助解決我國(guó)的資本市場(chǎng)穩(wěn)定問(wèn)題.

值得一提的是，國(guó)內(nèi)分行業(yè)的保障基金都有了。比如存款保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)保障基金、證券投資者保護(hù)基金、信托業(yè)保障基金等制度，對(duì)分業(yè)監(jiān)管下的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范、化解和處置。

尤其是存款保障基金和信保基金，已經(jīng)在具體的案例中發(fā)揮了應(yīng)有的作用。

從目前的分析來(lái)看，在設(shè)立主體上，金融穩(wěn)定保障基金將主要由省級(jí)地方政府牽頭成立；在作用對(duì)象上，金融穩(wěn)定保障基金將主要用于對(duì)當(dāng)?shù)貑?wèn)題機(jī)構(gòu)的處置；在管理模式上，金融穩(wěn)定保障基金可能由人民銀行和地方政府進(jìn)行雙頭監(jiān)管。這與壓實(shí)地方責(zé)任，市場(chǎng)化、法制化的思路是一脈相承的。

專(zhuān)業(yè)人士分析認(rèn)為：“金融穩(wěn)定保障基金解決了問(wèn)題機(jī)構(gòu)處置過(guò)程中的資金來(lái)源問(wèn)題，保護(hù)相關(guān)債權(quán)人的利益，又能少用或者不使用納稅人的錢(qián)；金融穩(wěn)定保障基金解決了問(wèn)題機(jī)構(gòu)處置過(guò)程中所涉及的債權(quán)債務(wù)問(wèn)題，有利于實(shí)現(xiàn)處置流程的程序化、市場(chǎng)化，將不良影響控制在盡可能小的范圍。”

更為重要的是，當(dāng)前《金融穩(wěn)定法》正在起草審議的過(guò)程中，“金融穩(wěn)定保障基金”或?qū)⑹恰督鹑诜€(wěn)定法》中配套的重要機(jī)制之一。而如何確保處置風(fēng)險(xiǎn)的成本最小化是這類(lèi)保障基金需重點(diǎn)解決的問(wèn)題。

金融穩(wěn)定保障基金，大概率會(huì)先涉及那幾個(gè)領(lǐng)域呢？當(dāng)然這只能是猜測(cè)：高杠桿的民營(yíng)地產(chǎn)和部分面臨困境的城投。

換句話說(shuō)，也就是地方隱形債務(wù)和房企的償債風(fēng)險(xiǎn)。

畢竟如今存款、信托、證券都已經(jīng)有了自己的行業(yè)保障基金。

金融穩(wěn)定基金更多的是對(duì)現(xiàn)有體系的完善和補(bǔ)充，發(fā)力點(diǎn)將更加全局和統(tǒng)籌。還要能夠做到防范于未然，而且這類(lèi)基金通過(guò)機(jī)制創(chuàng)新，能夠更大層面調(diào)動(dòng)資源來(lái)化解金融風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

至于上岸一說(shuō)，可能要具體到子行業(yè)保障基金。

這對(duì)于陷于困境的個(gè)人投資人而言，是一個(gè)好消息；但是從基金發(fā)揮作用到最后的上岸，中間會(huì)經(jīng)歷漫長(zhǎng)的過(guò)程。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金”，到底意味著什么？