作者：Osyth

來源：資產界

拖了兩年的中天金融重整計劃執行，終于到了收口階段。

8月27日，延長后的執行期限到期。

四天后，中天金融公布最新進展：14億元投資款已經全部到賬，符合條件債權人的現金、股票完成分配，部分不動產和股權類償債資源也已經實際交付。

錢到了，資產在交，報告也遞到了法院。

這家曾經做到千億資產規模、后來負債超過1500億元的貴州老牌上市公司，終于走到了重整最后一公里。

01

14億到賬，重整開始收口

這14億元，是中天金融重整里最重要的一筆外部資金。

按照2024年獲批的重整計劃，中天金融通過資本公積轉增形成52.40億股股票，其中20億股用于引入投資人。

原方案安排，貴陽市屬企業計劃出資4億元，戰略投資者計劃出資10億元。

8月31日，中天金融明確確認，重整計劃載明的14億元投資款已經全部到位。

債權清償也已經往前走了一大步。

符合條件債權人的現金和股票已經完成分配，選擇不動產、股權等償債資源的債權人，也已有資產實際交付。

另一筆更大的賬，是中融人壽和中天國富證券的資產回填。

按照重整計劃，中天金融需要向兩家公司合計回填約289.69億元資產，其中中融人壽267.50億元，中天國富證券22.19億元。

截至今年8月底，中天國富證券已經全部完成，中融人壽累計回填239.78億元，兩項合計約261.97億元，整體已經完成約九成。

為什么一家已經退市的公司，還要花這么大力氣重整？

看當時的資產負債表就知道了。

截至2024年6月底，中天金融總資產約1208.42億元，總負債卻達到1516.19億元，資產負債率約125.5%，凈資產約為-307.77億元。

換句話說，每100元資產背后，壓著約125.5元負債，公司已經明顯資不抵債。

圖源：侃見財經

但中天并不是只剩下一堆地產和債務。

它手里還握著中融人壽和中天國富證券兩塊核心金融資產，這也是為什么重整方案一邊在處置、交付地產資產，一邊還要拿出近290億元，把保險和券商重新填實。

隨著償債推進，中天金融身上的資產限制也在快速減少。

2026年上半年，公司受限資產從去年底的142.74億元降到55.20億元，半年減少87.54億元。

8月27日，中天金融已經提交重整計劃執行情況報告，管理人也把監督報告遞交給貴陽中院。

截至目前，中天金融尚未公告重整計劃執行完畢。

但能交的錢、股票和資產都在往外走，這場拖了數年的重整已經進入最后的收尾階段。

02

從“貴州第一股”到千億中天

中天曾經有多風光？

這家公司早在1994年就登陸深交所，是貴州第一家上市公司。

那時候距離貴州茅臺上市，還有7年。

后來真正把中天帶入高速擴張期的，是羅玉平。

2006年前后，金世旗成為世紀中天控股股東。

2007年2月，羅玉平正式出任上市公司董事長。

趕上貴陽房地產快速發展的那幾年，中天的項目越做越大。

未來方舟、貴州金融城、中天世紀城等大型項目先后落地，羅玉平也因為在貴陽地產市場的存在感，被外界叫作“羅半城”。

公司規模一路往上沖。

2015年，中天城投營業收入153.86億元，歸母凈利潤26.07億元，總資產554億元。

兩年后，公司總資產突破1000億元；到2020年，進一步做到約1385億元。

羅玉平自己的財富也跟著上漲。

2009年，他已經登上貴州首富位置；2018年胡潤百富榜中，財富達到130億元，再次位居貴州上榜富豪首位。

那時候的中天，有上市平臺、有大體量地產項目，也已經開始把保險和券商裝進來。

地產還在賺錢的時候，羅玉平就準備換賽道了。

從2014年前后開始，中天明顯加快金融布局。

到2016年底，公司已經持有海際證券94.92%股權和中融人壽36.36%股權，保險和券商兩塊核心拼圖基本搭了起來。

2017年，公司干脆把“中天城投”改成了“中天金融”。

不過，名字先變了，生意沒那么快變。

2016年，中天約96%的營業收入仍來自房地產開發與經營；2017年更名以后，這一比例依然達到94.86%。

也就是說，中天已經穿上了“金融”的外衣，但真正給公司提供大量現金流的，仍然是房地產。

羅玉平顯然還想再往前走。

然后，他盯上了華夏人壽。

03

70億出去以后，中天開始失血

2017年，中天金融計劃拿出不超過310億元，收購華夏人壽21%—25%股權。

這筆生意有多大？

當時中天金融總資產還不到800億元，而華夏人壽已經是一家資產規模接近4000億元的保險公司。

更重的是定金。

2016年，中天金融一年營業收入190多億元，歸母凈利潤還不到30億元。

到了2017年，公司一次就先付出去70億元定金，相當于此前兩年多的凈利潤。

錢先出去了，股權卻一直沒有拿到。

2020年，華夏人壽被監管接管；2023年，瑞眾人壽獲批整體受讓華夏人壽的保險業務及相應資產負債。

到了2024年，中天最終終止這筆持續六年多的收購，轉而追討70億元定金及資金占用費。

但截至目前，沒有公開信息顯示這70億元已經收回。

中天已經通過訴訟繼續追償，不過賬面上，這筆定金早已全額計提減值，在重整評估中也被列示為0。

70億元長期壓在外面，中天只能從別的地方找錢。

最直接的辦法，就是賣地產。

2018年，中天金融曾以246億元把中天城投100%股權賣給關聯方。

當時股權已經過戶，246億元轉讓款也全部支付，但年底雙方又解除交易，中天城投重新回到了中天金融手里。

三年后，中天再次尋找買家。

2021年，公司與佳源系最開始談出的價格是180億元，后來正式交易價格降到了89億元。

買方支付15.8億元首期款后，剩余資金遲遲沒有到賬，最終交易在2022年終止。

第一次退出繞了一圈又回來，第二次從180億元談到89億元，最后還是沒有賣成。

偏偏這個時候，房地產市場開始下行。

一邊70億元遲遲回不來，一邊地產沒有順利退出，原本最重要的現金來源又開始變弱，中天的虧損很快擴大。

2021年，公司歸母凈利潤虧損64.16億元；2022年虧損160.50億元；2023年再虧181.44億元。

三年累計虧損超過400億元。

2023年6月30日，中天金融從深交所摘牌。

隨后，公司進入司法重整，當年12月，中天金融及12家關聯公司被裁定實質合并重整。

從千億資產平臺到資不抵債，中天不是一天垮下來的。

70億元長期被壓住，地產沒有順利退出，再撞上行業下行，幾件事疊在一起，最后把現金流一點點耗光了。

而羅玉平現在還沒有完全離開中天。

今年8月28日，中天金融召開董事會，會議仍由董事長羅玉平主持。

8月31日披露的2026年半年報中，他仍是公司法定代表人，報告期末實際控制人也仍然是羅玉平。

不過按照已經獲批的重整計劃，執行完成以后，中天金融將變更為無實際控制人，羅玉平也將不再是公司的實際控制人。

有意思的是，羅玉平當年最想做的，就是逐步退出地產、做大金融。

如今繞了一大圈，重整后的中天留下來的仍是類似方向：地產不斷去化，中融人壽和中天國富證券被重點保留下來。

只是等這場重整真正收尾，繼續掌舵的人，已經不會再是當年的“羅半城”。

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注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 貴州前首富被壓垮了